2014年12月6日-7日，以“一帶一路”與新常態(tài)新機遇為主題的中國資本市場西部發(fā)展論壇在國家行政學院舉辦。
第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進會理事長程路作主旨演講
7日上午，第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進會理事長程路先生所作的《絲綢之路經(jīng)濟帶與西部發(fā)展新機遇》主題演講拉開了論壇帷幕。隨后，國家行政學院周紹朋教授詳細闡明《絲綢之路經(jīng)濟帶建設與西部資本市場發(fā)展》;經(jīng)濟日報原總編輯、經(jīng)濟學家馮并先生在《“一帶一路”與新常態(tài)新機遇》演講中提出“絲綢之路經(jīng)濟帶”的有更遠大的想象空間。中國人民大學金融信息中心主任、教授楊健先生所作的《前瞻2015中國資本市場的機遇與挑戰(zhàn)》贏得現(xiàn)場嘉賓好評。
在論壇環(huán)節(jié)，中國中小企業(yè)協(xié)會副會長、圣德書院張海良院長，成都三泰電子實業(yè)股份有限公司陳延明總經(jīng)理，新疆冠農(nóng)果茸集團股份有限公司董事會秘書金建霞女士，濟安金信公司評價中心資深研究員見賀先生等嘉賓在中央人民廣播電臺主持人紀春女士主持下，對“一帶一路 ”發(fā)表了自己的觀點。論壇上，三泰電子、冠農(nóng)股份、云內(nèi)動力等50強上市公司，隆基股份、方大炭素、青青稞酒等最具投資潛力上市公司代表接受了榮譽表彰。
本屆論壇秘書長、中國上市公司網(wǎng)總裁兼總編輯馮詩硯主持了下午的論壇，在尋找“中國西部投資環(huán)境最佳縣市”的新聞通氣會現(xiàn)場，四川省西昌市人民政府和西藏自治區(qū)駐北京辦事處、成都市人民政府駐北京辦事處等分別作招商引資專題說明。
據(jù)悉，中國資本市場西部發(fā)展論壇是在中國西部研究與發(fā)展促進會、中國經(jīng)濟報刊協(xié)會指導下，中國信息報和中國日報網(wǎng)等媒體支持下，由中國上市公司網(wǎng)(www.ipo123.cn)主辦，北京中經(jīng)互聯(lián)信息咨詢有限責任公司承辦。
中國資本市場西部發(fā)展論壇秘書長馮詩硯致開幕詞
經(jīng)濟日報原總編輯馮并作主旨演講
國家行政學院教授周紹朋作主旨演講
中國人民大學金融信息中心主任、教授楊健作主旨演講
中國中小企業(yè)協(xié)會副會長、圣德書院張海良院長作主旨演講
受表彰企業(yè)代表-三泰電子總經(jīng)理陳延明作獲獎感言
受表彰企業(yè)代表-冠農(nóng)股份董事會秘書金建霞作獲獎感言
濟安金信公司評價中心資深研究員見賀先生在論壇發(fā)言
中共西昌市委副書記李琳在論壇上介紹西昌市概況
中央人民廣播電臺主持人紀春主持論壇
第九屆全國工商聯(lián)副主席、中國西部發(fā)展促進會理事長程路(圖 中)與西部上市公司50強部分代表合影
中國資本市場西部發(fā)展論壇秘書長馮詩硯(右一)與西部最具投資潛力上市公司部分代表合影
部分與會代表在國家行政學院港澳中心合影
論壇現(xiàn)場
新聞鏈接
中國人民大學金融信息中心主任楊健教授談
2015中國資本市場機遇與挑戰(zhàn)
近日，在京舉辦的以“‘一帶一路’與新常態(tài)、新機遇”為主題的中國資本市場西部發(fā)展論壇會上，中國人民大學金融信息中心主任、教授楊健作了題為《前瞻2015中國資本市場的機遇與挑戰(zhàn)》的演講。通過多角度解讀我國經(jīng)濟形勢，從問題、機遇、挑戰(zhàn)等方面對未來資本市場的發(fā)展作了基本判斷。
問題含機遇
目前我國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟是相互關聯(lián)的，國際視角看中國與中國人看中國是不同的。既然接受世界金融一體化，就要既從中國人的角度看中國，也要從國際角度看中國。在經(jīng)濟發(fā)展過程中,中國仍存在著一系列問題,在此我想逐一澄清。
人口方面，外界對我國的印象是我國的財富主要來自人口基數(shù)大，而不是來自我國的科技、自然資源和所謂的中國制造，對他們來講，我國13億人口是他們心中最擔憂的問題。中國實施計劃生育是我們這一代中國人的自覺犧牲，對控制人口的負責任的表現(xiàn)，而不應當被詬病，國際社會真希望看到一個30億人口的中國嗎?
從中國產(chǎn)品上講，制造業(yè)做了這么多年，我國飛機、汽車發(fā)動機等產(chǎn)業(yè)的核心技術中仍缺少關鍵的技術;雖有不少醫(yī)藥公司，但能跟全世界同行媲美的沒幾家。各行業(yè)缺少核心的技術，這是軟肋。另外，我國的石油供給和能源等方面也有些問題。中國制造(Made in China)的產(chǎn)品存在一些質(zhì)量問題，但是與其他發(fā)展中國家相比，起碼可以進入歐美國家。其實，最初的德國制造也比較粗糙，英國人歧視德國產(chǎn)品，要求產(chǎn)品上標注“made in Germany”，然而經(jīng)過德國幾代人的努力，如今德國制造變成了世界優(yōu)秀品牌。所以，我相信假以時日經(jīng)過在企業(yè)的經(jīng)營、管理與發(fā)展，中國制造也會成為優(yōu)秀的世界品牌。
在產(chǎn)能供求方面，中國鋼鐵、煤炭、鋁、水泥等大宗商品產(chǎn)能過剩，中國政府正在通過金磚銀行合作，以及承建基礎設施等舉措來消化。
房地產(chǎn)的價格高的背景是需求依然很大。我國從1949年以后很長時間沒有房地產(chǎn)的商品買賣，結果是一個不富裕的國家的居民儲蓄偏高，積累的需求和相對的儲蓄，產(chǎn)生了一方面價格高居不下，一方面供不應求的現(xiàn)象。當然，房地產(chǎn)會不會崩盤還取決于居民儲蓄走向，銀行按揭與房地產(chǎn)稅是否苛刻等因素。此外，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)意味土地資本化，而土地是否私有化則是國策取向。
眾所周知，歐美人不重視儲蓄，居民儲蓄偏低。而中國人的財富觀卻是過度儲蓄，只要有了錢就喜歡存起來的財富觀，其實，歐洲歷史上也曾經(jīng)因流通金屬貨幣不夠阻礙經(jīng)濟發(fā)展的局面。如何適度引導國人改變傳統(tǒng)財富觀，刺激消費，也是政府和企業(yè)需要思考的問題。
政策蘊商機
新的機遇要么來自市場，需要經(jīng)營者自己捕捉;要么來自制度或政策。許多時候人們說的機遇多是國家政策及其創(chuàng)造的巨大財富空間，從以下五個方面分析。
一是政府的問題。其實政府的預算一旦縮減，或政府的一切行為變得能夠預測，企業(yè)會比較容易投資并知道該朝哪個方向發(fā)展。因此這個可能是目前比較明顯的，而且為中小企業(yè)減負提供了空間，這是第一個較大的機遇。取消審批、提高效率只是一個命題，最重要的是去行政化以后能節(jié)省大量開支，混合經(jīng)濟的真正目的是去壟斷化。
二是國企改革。上市公司從某種程度講應該屬于共有資產(chǎn)，國民可以通過每只股票走勢和發(fā)布的資料了解相關上市公司的動態(tài)，所以如果國企上市，就能接受國民的監(jiān)督。稅可以通過中央集中來破解中央和地方的部分問題。我國的交通運輸、郵政、電信等通過稅制改革，能為民營公司和上市公司提供更大的發(fā)展空間。
三是我國經(jīng)濟。很多人說看不懂市場形勢，還有很多人討論說我國經(jīng)濟如股市走向，人民幣會不會貶值等。首先，外匯儲備是一個國家經(jīng)濟實力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務的外匯積累。其次，我國經(jīng)濟不會出現(xiàn)大問題，因為中國是一個強大的國家，是經(jīng)濟可以基本上自給自足的國家，而非工業(yè)、農(nóng)業(yè)體系對外依存度很高的國家。第三，為什么人民幣不會大幅度貶值，如果人民幣貶值，意味著美元升值，這時我國4萬億美元的外匯儲備就會發(fā)揮升值與平抑作用。屆時基于高額的外匯儲備，中國還可以創(chuàng)造10倍以上的金融衍生工具規(guī)避金融風險。第四，中國確實是一個制造強國，作為一個出口大于進口的國家，能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣互換，與其他發(fā)展中國家相比，人民幣是良幣，“劣幣驅(qū)逐良幣”，人民幣具有儲藏價值。當前，國際上固定收益類的資產(chǎn)都是以美國國債作基礎來定價的，所以我國目前最大的風險就是美國政府違約。
我們可以看到人民幣本幣對內(nèi)貶值，人民幣匯率對外升值是“新常態(tài)”。為了保值增值，實物投資、權益類投資將成為我們生活中的一部分。
關于貨幣政策，蒙代爾及很多更早的經(jīng)濟學家都提過三元悖論，也稱三難選擇，即本國貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定性和資本的完全流動性不能同時實現(xiàn)，這三者，一國只能三選二，而不可能三者兼得。如歐盟沒有法國那樣獨立自主的貨幣政策來換取相對固定的匯率和資本自由流動�？梢钥次覈呢泿耪哌x擇相對固定的匯率和資本自由流動。在下一階段我國將會放開資本市場，這對上市公司做為權益類資產(chǎn)是一筆可觀的財富，也是投資機遇，隨著資本自由流動，投資中國股市蘊藏著無限的商機。
目前我國股市或金融政策會出問題，因為QFII(Qualified Foreign Institutional Investors，即合格的境外機構投資者)進來是合理合法的，是在我國相關機構監(jiān)控之下進行的，而熱錢(即投機性短期資金)進來是隱蔽的。這種貨幣互換對抑制通貨膨脹有好處，會消化一部分超印的貨幣。如果人民幣匯率持續(xù)單向升值，則會導致熱錢持續(xù)流入。人民幣匯率適度短期上浮可以抑制過度投機的熱錢，因此該浮動的時候，稍微有點浮動是必要的。
通過QFII而不是FDI的模式，中國將來有更多的國際資本進來。匯率的購買力平價理論成不成立取決于國內(nèi)基礎設施完備和國際運輸成本低廉。
挑戰(zhàn)國際化
首先，由于證監(jiān)會積極推動注冊制體系，所以核準制一旦向注冊制轉(zhuǎn)變，誰都可以上市，在這個過程中上市公司該如何把握。
其次，很多上市公司不理解自己公司的股票為什么不漲，其實，公募基金幾乎都沒有買。作為企業(yè)經(jīng)營者起碼要向投資者介紹其公司的投資理念、目前正在做什么等公司發(fā)展規(guī)劃的信息，以獲取股民的支持和理解。如果一個企業(yè)沒有夢，投資者不知道企業(yè)做什么，如何把資金投給這樣的企業(yè)。投資者不是為了市盈率投資的，而是為了市夢率。如何與公募基金和私募基金保持和諧關系，如何與QFII和國際資本交流，是上市公司的必修課。除此之外，就是企業(yè)要國際化，讓企業(yè)的信用評級與國際接軌。
由于社保基金允許入市，社�；饳C構開始關注權益類的投資，因為我國的社�；鸷宛B(yǎng)老金還沒有進入股市。至于入市什么時候能批，希望外資涌入之前批，等外資進來了再入市會不會有問題是沒辦法預測。等有遺產(chǎn)稅后，會有更多的慈善基金機構，富人不再把錢留給后代而是留給慈善基金機構。這些資金如果入世，則預示著我國會迎來牛市且至少持續(xù)3年，如果運氣好時間更長。中國人的財富就是房產(chǎn)，這些隱性紅利是上一輩留下的。而今后的財產(chǎn)會是股市給的，中國任何有形資產(chǎn)和上市公司的股票一定會成為伴隨國人一生的財富，甚至能成為留給后輩的財富，這對上市公司是個挑戰(zhàn)。這只是一個基本判斷。
國企主導變混合，實際上是把市場的活力給了的國企。我國最主要的是電力、交通等。上市公司能不能拿出經(jīng)營的精神，主動爭取與國企合作，自愿承擔一部分資本投入。第二，我國的財政政策以后會變成小財政、大貨幣，這當中有很多商機。第三，QFII是主流，所以要盡早與國外的QFII資本打交道，如果雙方的投資方向一致，把股票稍做市值管理并讓股價翻1倍是比較容易的，會是個機遇。
社會秩序會改變，更重要的是世界的經(jīng)濟秩序的會重新確立，靠印鈔票或者用知識的不對稱、技術的不對稱獲取巨額財富的時代已經(jīng)過去。全球化使每個人獲得知識和技能的方法更加便捷，互聯(lián)網(wǎng)能減少商業(yè)成本，要認真學習IT技能，了解新形勢下的新事物。投資是科技創(chuàng)新的天使，科技是制造業(yè)的搖籃，而制造業(yè)又是國家經(jīng)濟的引擎。 |
