如果不是牽手支付寶，天弘基金（以下簡(jiǎn)稱“天弘”）這個(gè)名字在普通消費(fèi)者和投資者耳中恐怕仍然陌生。據(jù)天弘透露，截至2013年6月18日21時(shí)30分，天弘旗下的貨幣基金增利寶迎來(lái)了第100萬(wàn)名客戶。然而對(duì)于各界最為關(guān)注的基金規(guī)模，天弘與支付寶均三緘其口。
市場(chǎng)傳聞該只基金上線后，每日凈申購(gòu)逾5000萬(wàn)元，而天弘向求證的記者表示，“不止。”
貨幣基金收益與規(guī)模相關(guān)
業(yè)內(nèi)理財(cái)專家表示，據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，貨幣基金的收益與規(guī)模正相關(guān)，規(guī)模越大越有優(yōu)勢(shì)。
由于貨幣基金流動(dòng)性較強(qiáng)，基金必須保有一定量的現(xiàn)金以保證基金持有人隨時(shí)贖回。規(guī)模較小的貨幣市場(chǎng)基金為應(yīng)付贖回，現(xiàn)金持有占總規(guī)模的比例要高于規(guī)模大的基金，相應(yīng)的可用于投資的資金減少，自然會(huì)對(duì)收益率有明顯的影響。
表面看來(lái)，支付寶擁有超過(guò)8億的注冊(cè)用戶，200億元的日均交易額。即使使用余額寶購(gòu)買基金的只占其中的一部分，也足以保證天弘增利寶具備一定規(guī)模。
盡管尚未有正式的信息披露，但仍可從決定天弘這款貨基規(guī)模上限的支付寶余額規(guī)模中探知一二。支付寶方面向記者表示，余額規(guī)�？隙ú怀^(guò)1000億元。假設(shè)這1000億元都被用于購(gòu)買天弘的這款貨基，其規(guī)模將占到整個(gè)貨幣基金規(guī)模的約1/6。
而從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，天弘在行業(yè)內(nèi)并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)。截至6月18日，天弘旗下除增利寶外唯一的貨幣基金天弘現(xiàn)金管理貨幣，A類近一年回報(bào)3.38%，低于同類平均水平。而根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)73家基金公司2012年資產(chǎn)管理規(guī)模的統(tǒng)計(jì)，在貨幣基金的管理規(guī)模上，天弘以7.16億份在54家擁有貨幣基金產(chǎn)品的基金公司中排名45，規(guī)模僅約為行業(yè)龍頭的1%。
流動(dòng)性管理或存風(fēng)險(xiǎn)
也許，支付寶千億級(jí)的余額量可以為天弘帶來(lái)可觀的規(guī)模增量。但本質(zhì)為貨幣基金的余額寶無(wú)論規(guī)模大小，逃不開(kāi)流動(dòng)性管理的考驗(yàn)。
這款號(hào)稱專為支付寶用戶定制、兼具理財(cái)和消費(fèi)雙重功能的首只互聯(lián)網(wǎng)基金，一經(jīng)推出就引起支付寶用戶的強(qiáng)烈關(guān)注，被稱為“網(wǎng)購(gòu)神器”。
但有券商分析師向人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)指出，支付寶與天弘的合作意在增加支付寶用戶的粘性，吸引用戶將更多的銀行活期存款轉(zhuǎn)移至支付寶。而這些沉淀在支付寶余額的現(xiàn)金最終將增加用戶在淘寶和天貓上的消費(fèi)。
由于支付寶用戶以消費(fèi)目的為主，此前有市場(chǎng)人士對(duì)天弘如何應(yīng)對(duì)電商平臺(tái)可能帶來(lái)的規(guī)模大幅波動(dòng)提出疑問(wèn)。對(duì)此，天弘方面表示將根據(jù)支付寶客戶分散、客單量小等特點(diǎn)，借助大數(shù)據(jù)把握購(gòu)物支付的規(guī)律，在諸如節(jié)前等消費(fèi)激增時(shí)點(diǎn)提前做好基金的流動(dòng)性應(yīng)對(duì)工作。
然而天弘基于支付寶平臺(tái)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行的流動(dòng)性管理或面臨數(shù)據(jù)質(zhì)量不可靠的問(wèn)題。阿里巴巴B2B欺詐案、淘寶虛假交易和虛假評(píng)價(jià)、天貓“雙十一”促銷作假等丑聞表明，阿里系（包括支付寶、天貓、淘寶等阿里巴巴集團(tuán)及相關(guān)公司）平臺(tái)上存在著包括商品造假、報(bào)價(jià)造假、交易造假、評(píng)價(jià)造假等在內(nèi)的數(shù)據(jù)造假問(wèn)題。而這些都增加了阿里系主要支付通道----支付寶產(chǎn)生無(wú)效數(shù)據(jù)的規(guī)模。
據(jù)天弘副總經(jīng)理周曉明介紹，天弘為了該只產(chǎn)品建立了“一個(gè)幾乎是行業(yè)里面最大的電子商務(wù)團(tuán)隊(duì)”。這只電子商務(wù)團(tuán)隊(duì)每天處理的海量客戶信息會(huì)否作為對(duì)阿里系數(shù)據(jù)的補(bǔ)充還有待證實(shí)。而天弘是否能夠從這些數(shù)據(jù)中提取有效信息亦存疑惑。
“不平等”合作條約未來(lái)成本難降
龐大的電子商務(wù)團(tuán)隊(duì)必然增加天弘基金成本的開(kāi)支。除此之外，未來(lái)，天弘或?qū)⒚媾R來(lái)自支付寶方面的其他成本的增加。
天弘基金選擇與支付寶合作的動(dòng)機(jī)不難解釋。作為一家小型基金公司，其在公募基金產(chǎn)品備案制下的銀行渠道爭(zhēng)奪戰(zhàn)中并不具備優(yōu)勢(shì)。
2013年以來(lái)，公募基金產(chǎn)品由審批制改為備案制，新基金數(shù)量激增。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至2013年5月，基金數(shù)量已達(dá)1317支，較2012年12年激增144支。在基金擁堵發(fā)行的背景下，有限的銀行渠道要價(jià)能力直線提高。
富國(guó)基金經(jīng)理竇玉明在此前接受采訪時(shí)說(shuō)，“過(guò)去基金發(fā)行給銀行的傭金一般在20%~50%之間，但現(xiàn)在隨著產(chǎn)品的密集發(fā)行，第一年100%的管理費(fèi)都給了銀行，而且沒(méi)什么討價(jià)還價(jià)的能力。”
與銀行系基金和大型基金公司相比，類似天弘這樣的小型基金公司面臨的是銀行“挑肥揀瘦”、坐地起價(jià)。面對(duì)銀行渠道動(dòng)輒30-40%的尾隨傭金，天弘基金與支付寶合作則不需要支付這筆費(fèi)用。
然而事實(shí)上，天弘與支付寶的合作如同基金與銀行渠道的合作一樣，并不是排他性的，而是“唯一”對(duì)“開(kāi)放”的“不平等”關(guān)系。
據(jù)周曉明介紹，天弘增利寶是為支付寶客戶定制的一只貨幣基金，該基金以天弘基金為唯一銷售機(jī)構(gòu)，以支付寶作為唯一直銷推廣平臺(tái)。
而支付寶方面則表示對(duì)與其他基金的合作抱持開(kāi)放的態(tài)度。支付寶公眾與客戶溝通部工作人員朱健告訴人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)，未來(lái)不排除與其他基金公司或資管機(jī)構(gòu)展開(kāi)合作。
此外，支付寶方面明確表示，其與天弘基金的合作沒(méi)有保護(hù)期，并通過(guò)媒體向其他基金公司喊話，希望能有更多創(chuàng)新方案展開(kāi)合作。
在支付寶余額寶功能的頁(yè)面上，“首期支持天弘基金增利寶貨幣基金”的宣傳標(biāo)語(yǔ)也有意無(wú)意地向支付寶用戶透露著這一信息。
據(jù)周曉明介紹，由于支付寶并非銷售機(jī)構(gòu)，在這一過(guò)程中支付寶并不收取尾隨傭金，天弘基金僅需要支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)和一定的廣告費(fèi)。目前，天弘增利寶的管理費(fèi)為0.3%，略低于貨幣基金的一般費(fèi)率0.33%。
而在支付寶的理財(cái)頁(yè)面，包括光大銀行、弘康人壽、博時(shí)基金在內(nèi)的多家公司的理財(cái)產(chǎn)品被陳列在明顯位置。另有29家基金公司已于支付寶展開(kāi)申購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠的合作。
一位基金公司人士指出，一旦支付寶上線更多基金公司的同類產(chǎn)品，大家可能只能比拼收益率，或者投入更多廣告成本以獲得支付寶的推廣。 |
