踏入2021年還不到1個月，作為國內(nèi)歷史最悠久、管理規(guī)模最大的公募基金之一，博時基金就接連發(fā)行了5只新產(chǎn)品，規(guī)模超過300億元，當中由吳渭、陳鵬揚等明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜的產(chǎn)品都成了規(guī)模過百億的爆款。
但少有人知道的是，在今天的風光背后，是博時在過去幾年里的鳳凰涅槃、浴火重生。
2015年7月，當歷任中國證監(jiān)會辦公廳副主任、招商局金融集團副總經(jīng)理的江向陽接任這家成立于1998年的中國內(nèi)地首批基金管理公司的總經(jīng)理職位時，面臨的第一個難題竟然是無人可用，“連研究員都走得差不多了”。
當時處于谷底的博時，此前曾經(jīng)在中國基金業(yè)價值投資的歷史上留下了不朽的經(jīng)典。
2002年10月，博時旗下的第一只開放式股票基金——博時價值增長基金成立。這是國內(nèi)基金業(yè)里，第一個把“價值”刻在基金名稱里的開放式基金，也是一只從面世開始就充滿傳奇色彩的基金。
在“博時價值增長”推出的2002年，正是A股歷史上士氣最為低落、人心最為渙散的熊市年份之一，上證指數(shù)全年跌幅高達17.51%，市場上哀鴻遍野。
有人辭官歸故里，有人星夜趕科場。面對市場的殘局，博時選擇逆勢而動，大手筆買入汽車、鋼鐵等“五朵金花”。
這是中國公募基金第一次通過長期的基本面系統(tǒng)研究，挖掘優(yōu)質(zhì)公司并集中火力在市場的至暗時刻大舉抄底。
對公司質(zhì)地的扎實研究，對價值投資的知行合一，最終讓博時一戰(zhàn)成名。
2003年，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)增長，汽車消費、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的全面爆發(fā)式增長，汽車、鋼鐵、地產(chǎn)等重資產(chǎn)行業(yè)利潤大幅改善，“五朵金花”、“價值投資”等理念從此刻在了中國投資歷史的里程碑上、成為不朽經(jīng)典，博時價值增長也就此成為2003年的公募基金冠軍，中國公募基金業(yè)也從此踏上了價值投資的大道。
但對于年輕的博時乃至中國公募基金業(yè)來說，在探尋價值投資真諦的路上，注定要經(jīng)歷層層淬煉。
2011年，上證綜指全年下跌21.68%，在這個超級熊市之中，公募行業(yè)的年度冠軍基金經(jīng)理再次花落博時。由夏春管理的博時價值增長混合基金凈值全年下跌7.94%，成為年度抗跌冠軍。但在此之后，博時就經(jīng)歷了一次陣痛。
2011-2015年，4年之間，博時換了3任總經(jīng)理，25位基金經(jīng)理在這期間離職，夏春、楊銳、鄧曉峰、劉彥春等明星基金經(jīng)理相繼離開。2014年、2015年，博時在全市場規(guī)模排名中，連續(xù)兩年排第12名，陷入了歷史最低谷。
因此，當江向陽接任博時基金總經(jīng)理時，首要任務是穩(wěn)住團隊，然后謀求發(fā)展，再造博時。2015年，他和時任董事長張光華搭檔成立新一屆管理團隊，他們銳意求新、團結(jié)一致、奮起拼搏的精氣神，極大提升了公司其他員工的士氣和熱情，避免了公司團隊的再次動蕩。
當然，這一切也離不開人心思變。在博時每個員工的血液里，都流淌著向積極上的基因，不甘落后。這是最強大的民意基礎(chǔ)。而以江向陽為代表的管理層，要做的是匯聚人心和力量，同時發(fā)揮個人才智，結(jié)合自己對金融市場格局變化和行業(yè)規(guī)律的認識 ，為公司掌好舵，找到一條正確的發(fā)展道路。
而再造博時，任重道遠。從樹立理念到探索投資模式，從投資流程梳理到團隊架構(gòu)再造，從個人到部門再到公司，如何把博時基因里的價值投資重新變成一個科學運轉(zhuǎn)的體系，在管理規(guī)模和社會聲望上“把博時帶回來”，是江向陽必須解決的問題。
江向陽在博時推動改革的第一把刀，指向了債券基金業(yè)務。2015年股災爆發(fā)，市場一地雞毛，投資者損失慘重，信心全無。與此同時，宏觀經(jīng)濟持續(xù)探底過程中，長期利率中樞下行是大勢所趨，債券長期配置價值凸顯。綜合考慮市場環(huán)境和自身因素，江向陽果斷決定，全力發(fā)展債券基金業(yè)務。
2015年小試牛刀后，博時在2016年迅速鋪開成為主戰(zhàn)場。數(shù)據(jù)顯示，2015年博時發(fā)行了32只基金，其中有15只為債券型基金，主動權(quán)益類基金僅有9只。2016年博時一共發(fā)行了79只基金，其中債券型基金多達53只，占比達67%，不僅取得了基金公司規(guī)模的突破，還在債券基金方面牢牢建立起護城河，走在了市場的前列。
江向陽在博時推動改革的第二把刀，指向了貨幣基金、中短債基金。
2017年開始，在存金寶合作基礎(chǔ)上，博時基金抓住余額寶快速發(fā)展的契機，迅速擴大了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的管理規(guī)模。2018年上半年，資管新規(guī)落地，剛性兌付被打破，幾十萬億的“非標”產(chǎn)品向凈值化、標準化、絕對收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型勢在必行，大量資金從銀行理財溢出，久期較短、風險較低、流動性較好的中短期債券基金成為較好的“替代品”。此時的博時，已經(jīng)在債基上處于領(lǐng)先優(yōu)勢，中短債基金的爆發(fā)對其規(guī)模擴大無疑是錦上添花。
事實上，江向陽深知，主動權(quán)益投資能力是一家基金公司最核心的競爭力之一。因此，他在博時改革的第三把刀，指向了投研體系。在他上任之后，就開始謀劃投研體系的建設(shè)，注重投研人員的培養(yǎng)，提出“投研一體化”和“投研四互”（互聯(lián)、互通、互信、互促）改革方案，朝著打造一支戰(zhàn)斗力超強投研團隊的目標進發(fā)。
在江向陽的領(lǐng)導下，博時頭部基金公司的地位進一步得到鞏固。他之所以能夠力挽狂瀾，在公司發(fā)展的關(guān)鍵時點做出正確的判斷，或許得益于他個人不同尋常的人生經(jīng)歷。曾經(jīng)的證監(jiān)會新聞發(fā)言人的經(jīng)歷，以及金融博士的專業(yè)背景，讓他對政策有更深的理解和敏銳的洞察，更善于把握行業(yè)發(fā)展的大方向和時代機遇。
過去的2020年，無疑又是一個基金大年。基金行業(yè)管理總規(guī)模屢創(chuàng)新高，年底突破了20萬億元，創(chuàng)下國內(nèi)公募基金有史以來的最高紀錄。目前這樣的趨勢還在延續(xù)。
面對歷史性機遇，江向陽做好了準備，博時的未來充滿期待。一方面，居民財富的增加催生了巨大的財富管理需求，同時資管新規(guī)打破剛兌，資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展空間巨大。另一方面，經(jīng)過近幾年的改革，博時在投研體系、投研隊伍、產(chǎn)品線布局、渠道建設(shè)等方面都有重要突破，投研實力大幅提升。
他用八個字來形容自己的心態(tài)：“心里有數(shù)，手上有人”。
接下來，博時將繼續(xù)圍繞打造一流資產(chǎn)管理機構(gòu)的目標，聚焦權(quán)益投資和絕對收益投資，同時將服務客戶作為核心能力建設(shè)的方向之一，全面對接資管凈值化轉(zhuǎn)型需求，實現(xiàn)公司的二次騰飛。
在這個重要的時間節(jié)點上，遠川研究所與江向陽進行了一次深度訪談。在2個多小時的交流中，他詳細闡述了自己對資管行業(yè)未來的看法，高屋建瓴，有理有據(jù)；同時，他還對博時基金今后如何發(fā)展有著清晰的定位和規(guī)劃。針對投顧服務缺失等行業(yè)痛點問題，他進行了深入思考，并提出了可行性方案。
前言完。以下為訪談紀要。
對話博時董事長江向陽
時間：2021年1月12日
投研體系
1.遠川研究所：目前博時在投研領(lǐng)域的自我定位和價值觀是什么？
江向陽：作為大型機構(gòu)投資者，我們要發(fā)揮專業(yè)能力，賺企業(yè)盈利增長的錢，而不是市場交易的錢，這樣的投資結(jié)果才是可復制的，有保證的，因此，我們堅定地選擇了價值投資。當然，過去博時的強項在周期價值，現(xiàn)在更偏向于價值成長。價值投資不變，基本面投資不變，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動投資不變，但是估值方法要跟上市場變化。
另外，我們要做好資產(chǎn)配置和風險管理，通過構(gòu)筑一種新的投資理念，一種負責任的價值投資的方法，賺到長期回報的錢，賺到復利的錢。金融的最大價值在于復利。
2.遠川研究所：博時的投研體系是如何建立的？通過這套方法獲得了哪些成果？
江向陽：基金公司要創(chuàng)造價值，投研能力是核心。博時的投研大概有“七個抓”：一是抓文化，二是抓管理，三是抓平臺協(xié)同，推動“投研四互”，四是抓投研一體，持續(xù)深化這個改革，五是抓高地，指的是建設(shè)投研高地，六是抓人才，主要是培養(yǎng)和引進，七是抓激勵，進一步完善考核和激勵機制。
過去幾年，博時基金改革成果顯著。一方面，通過強化基金經(jīng)理負責制，形成投研全員深度參與研究的工作機制，投資和研究關(guān)系更加緊密，實戰(zhàn)性和投資的科學性明顯提升，投研效率有顯著提高；
另一方面，我們打通了權(quán)益內(nèi)部各風格小組、權(quán)益?zhèn)�股研究和固收信用研究、主動和被動投資的協(xié)同機制，把整個能量發(fā)揮出來，輸出成客戶服務，以達到“1+1>2”的效果。
面對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級這個大趨勢，博時合力打造兩類核心資產(chǎn)的投資優(yōu)勢：一類是代表中國經(jīng)濟競爭力的核心資產(chǎn)，一類是代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新方向的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，前瞻性和深度都夠。
過去幾年，博時基金的投研改革可以說初現(xiàn)成果，出來一批業(yè)績優(yōu)秀、風格鮮明的基金，比如在科技成長、新能源、大健康、消費升級和高端裝備這些領(lǐng)域，水平都提升了許多。在固收領(lǐng)域，我們的想法是，在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，進一步精耕細作，爭取在各個細分領(lǐng)域也做到最好。
3.遠川研究所：從您2015年上任博時總經(jīng)理以來，博時一直在推行“投研一體化改革”以及“投研四互”這兩項改革，為什么要這么做？初心是什么？
江向陽：我們改革有兩個關(guān)鍵詞，“投研一體”和“投研四互（互聯(lián)、互通、互信、互促）”。投研一體化改革的痛點，主要在于如何組織和協(xié)調(diào)基金經(jīng)理和研究員之間相互信任和協(xié)作，最終能夠?qū)崿F(xiàn)投研成果的快速轉(zhuǎn)換。
當時，我觀察到一個問題，就是 “投研兩張皮”，研究和投資嚴重脫節(jié)。由于投研深度上沒有形成合力，導致研究轉(zhuǎn)化為投資的效率很低。另外，固收團隊研究信用債，涉及行業(yè)、公司研究；而投資轉(zhuǎn)債，也涉及到公司研究，但兩者往往是各搞各的，團隊內(nèi)缺少共享機制。所以我下定決心要解決這個問題。
遠川研究所：您當時是怎么做的呢？
江向陽：把基金經(jīng)理、投資經(jīng)理和研究員按照產(chǎn)業(yè)賽道劃分，發(fā)揮各人特長，研究員重點看基本面，基金經(jīng)理做研究、看估值、看市場，確定整個股票的推薦和投資策略的應用，為全公司提供投資標的和方法論支持。
按照這種組織形式，我們對每個行業(yè)都細分了四級、五級，細分子行業(yè)有數(shù)百個，基本上是全天候、無死角的覆蓋，就是要第一時間發(fā)現(xiàn)投資機會，給內(nèi)部分享，并迅速轉(zhuǎn)化為投資成果。
目前，博時投研一體化小組已經(jīng)是全公司權(quán)益投研的基礎(chǔ)支撐平臺和扁平化學習型組織。這幾年博時在醫(yī)藥、科技等行業(yè)的投資上碩果累累，還有大量新銳基金經(jīng)理通過挖掘特色品種實現(xiàn)了優(yōu)異的表現(xiàn)，這就是博時投研一體化改革的直接成效。
“投研四互”最核心的其實是互信互助�；バ艔娬{(diào)的是團隊意識。博時有200多位投研人員，每一個成員要值得別人信任，同時也要敢于信賴別人。我會定期評估各個方向的投研質(zhì)量，通過互信建立互助。
實行投研一體之后，我們的產(chǎn)業(yè)挖掘和估值定價能力都在大幅提升，可以說是重塑了投資文化，重建了投資信心。更重要的是，我們建立起一支生機勃勃的隊伍，基金經(jīng)理風格特征鮮明，研究員梯隊培養(yǎng)機制不斷完善。
4.遠川研究所：除了這兩項改革以外，博時在投研方面未來還有哪些規(guī)劃？
江向陽：主動權(quán)益基金方面，我們在投資端主要聚焦兩類核心資產(chǎn)：一類是代表中國經(jīng)濟競爭力的核心資產(chǎn)，如高端制造、光伏、新能源、消費等；一類是代表中國轉(zhuǎn)型升級的創(chuàng)新性資產(chǎn)，代表中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新的方向。
博時應該努力成為優(yōu)勢賽道布局的領(lǐng)跑者，我們對醫(yī)療、科技、消費升級、高端裝備、智能汽車、新能源、新材料、軍工等優(yōu)質(zhì)賽道加大了研究和投資。希望通過專業(yè)深入的跟蹤研究，分享企業(yè)長期成長帶來的回報。
產(chǎn)品形式上，主動權(quán)益基金總體劃分為兩大類：相對收益和絕對收益，其中，相對收益產(chǎn)品又分全市場風格和行業(yè)主題風格，絕對收益基金設(shè)有絕對收益的考核目標，可滿足不同類型投資者的需求。另外，在被動權(quán)益產(chǎn)品方面，我們在寬基ETF上基本實現(xiàn)全覆蓋，后續(xù)將加大行業(yè)主題類ETF等工具類產(chǎn)品的布局。
我們不僅要求產(chǎn)品線齊全，更加重視產(chǎn)品線的清晰和穩(wěn)定。最近幾年，我們一直在做一件事：基金經(jīng)理的風格畫像。基金經(jīng)理需要有清晰穩(wěn)定的風格，同時與產(chǎn)品和考核掛鉤，不斷強化、固化，提升基金經(jīng)理的市場辨識度，從而降低投資者的決策成本。
我們做了這么多，其實就是想讓投資者能夠在博時這個平臺上，可以花更少的時間、更小的成本，買到適合自己的產(chǎn)品，享受到一流的服務，擁有一站式買入基金的最佳體驗。
人才培養(yǎng)和晉升
5.遠川研究所：聽說博時有一個傳統(tǒng)，每隔兩年，招聘一批應屆生補充到投研團隊，那博時是怎么幫助新人融入團隊，迅速成長的呢？
江向陽：資管行業(yè)是人力資本的行業(yè)，博時非常重視優(yōu)秀人才的選拔和培養(yǎng)。以前，我們每兩年招一批，現(xiàn)在是每年都會招。新鮮血液補充進來之后，主要就是做研究員，分為四大類：宏觀、量化、信用和行業(yè)研究員。
博時內(nèi)部有一個入職指導人制度。入職指導人需要提供工作方法、工作流程的指導，幫助新員工熟悉工作，提高工作質(zhì)量和效率。在實際工作實踐中，潛移默化的讓新員工接受公司文化和制度。
博時各部門都有入職指導人候選庫，每年都會更新。入職指導人要定期與新員工討論工作情況和感受，給他們釋疑解惑，適時消除誤解，闡明公司對其的期待。鼓勵多與直屬領(lǐng)導和周邊同事溝通，闡述工作感受和工作建議。
6.遠川研究所：據(jù)我們了解，博時有一個“10年投資人才培養(yǎng)計劃”。為什么要用這么長的周期去培養(yǎng)人才？具體是如何培養(yǎng)的？
江向陽：我們要求，進入博時之后，需要做4年的研究員，從事產(chǎn)業(yè)研究；之后會有一套答辯程序和標準來進行考核。如果合格，可以進入投資體系，擔任基金經(jīng)理助理。這樣的好處在于，研究員可以學會用投資的眼光來理解研究，可以同時提升基本面和估值兩方面的研究能力。
但是，他們還需要繼續(xù)做5～6年的產(chǎn)業(yè)研究。這樣，培養(yǎng)周期大概是10年。只有經(jīng)過長時間的產(chǎn)業(yè)研究和投資積累，研究員才有可能成長為一位出色的基金經(jīng)理。
為什么要這么長的周期？因為一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理，必須對2～3個產(chǎn)業(yè)有深度研究和積累，否則可能會不夠扎實，沒有定力，經(jīng)不起大風大浪。
這套人才培養(yǎng)體系，大大提高了博時投研團隊的穩(wěn)定性。研究員的發(fā)展路徑很清晰，很透明，每一年都能學到新知識，每一年職業(yè)成長到哪個階段都有預期，只需要專注于把個人能力提高，靜下心來做研究，自然能更好的留住人才。
7.遠川研究所：除了“10年投資人才培養(yǎng)計劃”以外，博時還實行“雙通道機制”這一特有的激勵機制，為什么博時會選擇這種激勵機制？
江向陽：所謂“雙通道機制”，就是行政序列與專業(yè)序列并行的一種激勵方式。
博時實行的是扁平化管理，管理崗盡量壓縮，但專業(yè)序列是完全打開的，基金經(jīng)理薪酬最高級別可以提到高管層級，只是沒有管理薪酬。首席研究員可以做到部門總經(jīng)理級別，大部分都可以轉(zhuǎn)做基金經(jīng)理。
“雙通道”就是給人才一個更好的發(fā)展空間。管理層是有限的，但是對于專業(yè)人才，我們也希望他們在專業(yè)序列中能夠獲得一個比較好的身份認同。“雙通道機制”能夠充分發(fā)揮個人的長處，各得其所，更容易匯聚人才，激發(fā)大家的創(chuàng)造性。
如果限制向上通道，行政序列沒那么多行政職位，優(yōu)秀員工提不上去，就很難留住人才。博時是“六能機制”，干部能上能下，人員能進能出，收入能增能減�？己丝亢蟮牟块T領(lǐng)導、基金經(jīng)理會面臨調(diào)整，所以每個人都很奮進。
這種方式也可以解決公平問題。博時的年輕人很多，他們要的是公平和職業(yè)成就，最重要的是對他們的準確定價以及尊重。博時的文化強調(diào)對員工的關(guān)懷，不是純粹拿錢買服務，拿錢買服務永遠沒有滿足的時候。
企業(yè)文化
8.遠川研究所：您曾經(jīng)在演講中也提到“博時基金一直將客戶的利益真正放在心上”，您認為怎樣才能真正貫徹把客戶利益放在心上？
江向陽：過去20多年里，中國基金行業(yè)取得了很大的成績，但也積累了一些問題，比如投資者購買基金的體驗不佳等�；鹦袠I(yè)要想贏得客戶信任，必須要樹立正確的企業(yè)價值觀，堅持對投資者負責，勤勉盡責，為客戶創(chuàng)造價值。長遠來看，客戶、公司、股東、員工四者的利益應該是一致的。
“受人之托、代人理財”是一種誠信責任。易會滿主席在證券基金行業(yè)文化建設(shè)動員大會上提出，要建設(shè)“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化。這也是我們的方針，以客戶為中心展開文化審視和制度設(shè)計，不管是產(chǎn)品研發(fā)、市場銷售還是投資管理，從前臺、中臺到后臺，從組織推動到考核評價，不斷完善制度和考核機制。
9.遠川研究所：作為一個機構(gòu)投資者，您認為博時承擔的社會責任是什么？有哪些領(lǐng)域博時是必須要積極參與的？
江向陽：博時基金一直堅持積極踐行價值投資、長期投資和ESG投資，這是我們作為一個機構(gòu)投資者必須承擔的責任。其中，ESG就是投資不止是純粹看經(jīng)濟利益，還要把環(huán)境影響（Environment）、社會責任（Social Responsibility）、公司治理（Corporate Governance）三個因素一起納入到投資決策中。
我們認為，在ESG問題上，機構(gòu)投資者應該積極參與到公司治理體系的改善中，獻計獻策，畢竟企業(yè)家精神和價值創(chuàng)造是市場融資的“源頭活水”。機構(gòu)投資者本身就要注重長期投資、價值投資和ESG投資方面的研究，更好地去服務于企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。
行業(yè)發(fā)展及博時未來
10.遠川研究所：您能簡單談談對資管行業(yè)未來的看法嗎？
江向陽：我對行業(yè)未來發(fā)展非常樂觀。中長期來看，國內(nèi)資管行業(yè)發(fā)展空間巨大，而目前尚處于戰(zhàn)略機遇期，在未來一段時間出現(xiàn)高速發(fā)展的條件已經(jīng)成熟。
首先，中國仍是全球主要經(jīng)濟體中增速較高的國家之一。在中國經(jīng)濟從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的過程中，一些長期優(yōu)質(zhì)賽道脫穎而出，投資機會巨大。
而資本市場也發(fā)生了顯著變化，市場活力和韌性不斷增強。以注冊制改革為核心的資本市場改革持續(xù)推進，多層次市場的建設(shè)等，不僅改善了上市公司的質(zhì)量，還提高了市場的活躍度，資本市場的融資功能被真正激活。
與之相對應的，隨著中國居民財富持續(xù)增長，財富管理的需求增加。而從配置結(jié)構(gòu)上看，居民資產(chǎn)配置正在經(jīng)歷從不動產(chǎn)為主的非金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑陲L險資產(chǎn)的拐點。在這個過程中，具備金融資產(chǎn)風險定價能力的資管機構(gòu)將獲取更多的市場份額。
第四，資管新規(guī)深刻改變著資管行業(yè)，資管產(chǎn)品從“剛兌”向“凈值型”轉(zhuǎn)型，投資標的從以“非標”為主體逐步轉(zhuǎn)向以標準化資產(chǎn)為主體，而公募基金是最為成熟的大眾化、凈值型、標準化的投資產(chǎn)品，而且資產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富，制度完善還擁有大量的專業(yè)化人才，有條件成為財富管理的重要載體。
另外，機構(gòu)投資人占比逐步提升，投基金相對于炒股的優(yōu)勢更加明顯，價值投資逐步成為主流，公募基金的需求將進一步增加；同時，對于公募基金的投資能力也提出更高要求，頭部化效應越來越明顯。近幾年國內(nèi)爆款基金頻出，顯示出頭部機構(gòu)的紅利越來越明顯。
最后，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)加速發(fā)展，為財富管理的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了技術(shù)條件，在更好地提升投研效率、風控能力的同時，還可以降低運營成本，為客戶提供更為個性化的投資建議和陪伴服務，提升購買和持有體驗。
總體來看，目前資管行業(yè)正處于加速發(fā)展的窗口期，總量空間巨大，結(jié)構(gòu)亮點紛呈。概括起來是“六個有”：實體經(jīng)濟有基礎(chǔ)，資本市場有條件，財富管理有需求，政策改革有方向，行業(yè)能力有保障，金融科技有突破。
11. 遠川研究所：資管行業(yè)發(fā)展?jié)摿薮�，那您是如何�?guī)劃博時未來的發(fā)展藍圖的？下一步突破的重點在哪里？
江向陽：一是“立足長遠、把握當下”。“立足長遠”體現(xiàn)的是視野和格局，找準行業(yè)發(fā)展方向，堅持價值投資，打造一流資產(chǎn)管理機構(gòu)的目標不變。“把握當下”體現(xiàn)的是能力和水平，比如說投研能力、創(chuàng)新能力、服務能力，把這些能力落到實處，不留短板和遺憾。
二是要恪守信義義務。堅持和倡導長期投資、價值投資、責任投資，繼續(xù)做“投資價值發(fā)現(xiàn)者”，積極服務各類客戶�？蛻舻男枨笫亲兓�，我們要順應變化，把投研、技術(shù)、平臺、資產(chǎn)配置、市場等等服務全都帶起來，線上線下一起走，實現(xiàn)核心能力的提升。
三是擁抱變化，相信科技。數(shù)字化是資管行業(yè)未來的基本趨勢， “金融+生態(tài)”和“金融+科技”將是未來的主要業(yè)態(tài)。什么叫數(shù)字化？它不只是“搞一個系統(tǒng)，多幾個應用程序”，它其實是技術(shù)與商業(yè)模式的深度融合，最終實現(xiàn)商業(yè)模式的變革。數(shù)字是核心，新技術(shù)是手段，業(yè)務模式變革、客戶體驗和經(jīng)營效率提升才是目的。
最后就是以人為本。對資管公司來說人才是最大的財富，所以博時一直在搞人才機制，搞評價體系，就是要發(fā)揮每個人的能動性，把人才隊伍建起來，這才是公司保持健康運營的動力。博時基金希望成為一家具有領(lǐng)先地位的全能型資管機構(gòu)。
12.遠川研究所：博時一直以來都很注重客戶體驗和服務，未來在這一點上有沒有什么規(guī)劃？
江向陽：目前基金的銷售主要依靠渠道，服務往往比較缺失，大多是賣完基金服務也就結(jié)束了，用戶持有體驗較差。
為此，我們公司專門成立了知識管理中心，計劃配備十多個人，它的主要任務就是投資者陪伴，提供產(chǎn)品咨詢服務和投顧陪伴。另外，我們利用互聯(lián)網(wǎng)大力發(fā)展線上服務能力，及時解答投資者關(guān)心的問題。
我們會把服務客戶當成我們未來核心能力的一個建設(shè)方向�，F(xiàn)在正著力以“全品種、全陪伴、低成本、低延時、優(yōu)回報、優(yōu)服務”為目標，打造平臺、產(chǎn)品、場景三位一體互聯(lián)網(wǎng)服務平臺，進一步提高客戶體驗。
13.遠川研究所：您覺得未來3~5年博時最主要的發(fā)展方向是什么？是剛才我們講的服務嗎？
江向陽：我們想成為一個受人信賴的最佳資產(chǎn)管理機構(gòu)，那么未來3~5年我們就希望在各個方面都采取對標管理體制，提高“軟實力”和“硬實力”。“硬實力”包括規(guī)模、業(yè)績；“軟實力”包括文化、價值觀、品牌等。我們希望這些方面都能達到行業(yè)領(lǐng)先水平，能夠為我們的投資者帶來非常好的回報和體驗。
回報是王道，陪伴最長情。對于這個行業(yè)而言，最缺的是優(yōu)質(zhì)供給和服務，而不是供給過剩，這一點我們有清醒認識。
14.遠川研究所：博時未來會將權(quán)益投資作為發(fā)展重點嗎？還是說各項業(yè)務齊頭并進？
江向陽：這個問題問得好。其實這涉及到我們的發(fā)展戰(zhàn)略，之前在內(nèi)部也有過一些討論，我們到底應該走全能型路線還是差異化發(fā)展，最后董事會確定了最終方向：打造全能型資產(chǎn)管理機構(gòu)。
作為老牌基金公司之一，我們的業(yè)務形態(tài)比較豐富，沒有明顯短板，所以我們還是希望能夠均衡發(fā)展。整體上看，我們未來3年主攻的方向，一是聚焦權(quán)益投資，提升投研能力；二是聚焦養(yǎng)老金。
關(guān)于個人
15.遠川研究所：2015年，您在博時最低迷的時候臨危受命出任總經(jīng)理，您當時面對困境時的心態(tài)是怎么樣？您又是做出哪些努力，使得博時最終觸底反彈？
江向陽：心態(tài)上，我倒沒有遇到特別困難的階段，初期也還沒有感到心里很慌，特別沒底。這可能有兩個原因：第一，博時的文化總體還可以，比較友善、團結(jié)；第二，博時是一個比較純粹的資管公司，專業(yè)性很強，底子不差。
過去五年，博時主要是把握住幾次關(guān)鍵發(fā)展機會，在業(yè)務上實現(xiàn)了重大突破，從而迅速提升了公司規(guī)模排名，重塑了公司品牌形象和行業(yè)地位。
首先，輸出債券管理能力。從2015年下半年開始，博時率先看到了銀行需求，立刻對接，為銀行提供債券主動管理服務，從此奠定了我們在固收領(lǐng)域的優(yōu)勢。
其次，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務。2017年開始，我們一方面與存金寶合作，另一方面迅速擴大了互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的管理規(guī)模。在APP、互聯(lián)網(wǎng)、直銷銀行、券商互聯(lián)網(wǎng)四個方面一起發(fā)力，全面提升客戶體驗，基本建立起平臺、產(chǎn)品、場景三位一體的互聯(lián)網(wǎng)服務體系。
三是，發(fā)展絕對收益投資。隨著資管新規(guī)的頒布，傳統(tǒng)銀行、信托幾十萬億元剛兌產(chǎn)品向凈值化、標準化、絕對收益風格產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的趨勢明顯，我們搶占先機，完善絕對收益產(chǎn)品線。目前我們?nèi)杂胁糠秩^產(chǎn)品處于市場領(lǐng)先水平。
整體上看，我們的業(yè)務結(jié)構(gòu)日趨均衡，聚焦權(quán)益、固收、指數(shù)、貨幣、另類投資、海外等方向。我們主要目標就是“全能型”發(fā)展，在ETF、國企改革、養(yǎng)老金、委外管理等方向均衡布局，同時彌補我們以往在科技和成長、數(shù)字經(jīng)濟賽道上的相對不足。
去年，博時的規(guī)模排名有所下滑，但是我心里越來越不慌。與2015年相比，現(xiàn)在要好很多。我現(xiàn)在手里有人，心里有數(shù)，沒什么好擔心的。2012年保留下來的那批研究員、基金經(jīng)理，現(xiàn)在全成了公司的骨干。
16.遠川研究所：您平時喜歡看哪些書？這些書對您的工作是否有幫助？
江向陽我本科畢業(yè)于理工專業(yè)，但喜歡文科，上大學時讀了很多哲學方面的書，包括胡塞爾、波普、康德等，有點難讀，但個人比較感興趣。后來我考中國政法大學的研究生，考得比較好，就受益于讀書比較多、比較雜。我是理科出生，數(shù)學還不錯，所以考金融博士也比較輕松。
我以前喜歡讀社會學、歷史學、哲學、心理學方面的書，不過，這幾年太忙，偶爾有時間會讀一點經(jīng)濟學方面的書。總體上，理工科背景主要教會我精細化數(shù)量化的分析方法，多讀人文類的書籍特別是哲學方面的書籍，對管理工作的幫助比較大，因為哲學是研究人性問題，而管理的本質(zhì)就是管理人性。
我最近在看央行前副行長吳曉靈的新書《資管大時代》，講述后資管新規(guī)時代的市場發(fā)展邏輯和監(jiān)管改革脈絡(luò)，對理解當前市場環(huán)境有很大的幫助。
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