2013年，隨著國產影片單片票房屢創(chuàng)新高、并購此起彼伏，文化傳媒行業(yè)景氣度大幅飆升。在強勢向上的基本面支撐和資金的青睞下，中投傳媒板塊全年漲幅近90%，整體估值提升近60%，新舊媒體表現(xiàn)加速分化。
今年，傳媒行業(yè)景氣度將繼續(xù)提升，可以預見，大時代正在到來：行業(yè)大產值、企業(yè)大規(guī)模、模式大創(chuàng)新。在資本市場，我們認為文化傳媒行情將繼續(xù)向上，但可能以脈沖式節(jié)奏為主，維持行業(yè)“看好”評級。
在擇股方面，我們將延續(xù)以下三條主線：一、掘金成長。繼續(xù)看好消費升級和并購擴張帶來的內生及外延興奮增長的子領域，包括動漫、電影、電視劇、營銷廣告和其他新媒體，建議在這些子領域中選擇有較強并購能力且業(yè)績增長趨勢明顯的龍頭公司和潛力龍頭公司。我們推薦奧飛動漫、華誼兄弟、華錄百納、藍色光標、華策影視、光線傳媒等。二、把握主題。首先是國企改革，強烈推薦鳳凰傳媒，建議關注百視通、東方明珠、新華傳媒等；其次是傳統(tǒng)媒體轉型，建議關注博瑞傳播、浙報傳媒；另外是技術和商業(yè)模式創(chuàng)新，建議關注人民網、樂視網。三、關注事件。
今年在文化傳媒具體行業(yè)也將會有不同表現(xiàn)。
動漫行業(yè)：內容質量受重視，全產業(yè)鏈消費正在啟動。近年來國內動漫市場規(guī)模增長快速。2012年，動畫片產量和動漫電影票房均出現(xiàn)負增長，內容質量正開始被重視；衍生品行業(yè)將在兒童消費品日益品牌化的推動下逐步發(fā)展。動漫內容創(chuàng)作和動漫形象產業(yè)化能力構成企業(yè)核心競爭力，“產業(yè)文化化”模式和“文化產業(yè)化”模式皆能引領成功。
電影行業(yè)：國產電影延續(xù)逆襲勝勢，市場格局快節(jié)奏改變。近10年國內電影業(yè)保持年均40%增速，2012年國產片票房占比48%，近9年來首次低于進口片份額。值得一提的是，2012年小成本電影《人再囧途之泰囧》令光線傳媒問鼎國內投資制作機構票房份額首位，但華誼兄弟投資的單部影片票房仍舊遙遙領先。2013年全國總票房達到217.69億元，同比增長27.51%，雖沒有達到預期的220億元，但國產片的市場份額仍超過50%。未來電影行業(yè)將以內容為核心，積極延伸產業(yè)鏈，其中，實現(xiàn)收入結構多元化的電影公司增長潛力值得期待。
電視劇行業(yè)：熒屏精品劇盛行，跨領域謀求大發(fā)展。當前電視劇公司的核心競爭力為選題能力、資金實力和制作能力。我們認為，集以上三大競爭力于一身的公司將最有潛力率先完成精品電視劇的產量提升從而實現(xiàn)業(yè)績增長，成為穩(wěn)健的投資品種。
營銷廣告行業(yè)：今年繼續(xù)進軍新媒體廣告，并購規(guī)模也將不斷擴大。
風險提示：今年傳媒行業(yè)將有可能遇到政策管制風險、電影票房不及預期風險、并購進展速度低于預期風險等。 |
