5月25日，《人民日報》頭版頭條刊登了一篇經(jīng)濟報道，引題是“本報獨家專訪權(quán)威人士，解析當前我國經(jīng)濟大勢”，主標題是“正視困難 保持定力 前景光明”。報道五問權(quán)威人士，對宏觀經(jīng)濟做出總體判斷，并對未來政策做出指引。這是一篇回答當前重大經(jīng)濟問題的帶綱領(lǐng)性特征的文獻。
經(jīng)過兩天傳播，很多關(guān)心經(jīng)濟走勢的人們，注意到了這篇“反常”的報道。
這篇報道提出了問題，揭示了困難，給出了對策。只要保持定力，前景一定是光明的，這使人覺得有點《論持久戰(zhàn)》的味道�！墩摮志脩�(zhàn)》是抗戰(zhàn)一年后做的，而人民日報權(quán)威人士談話也是新常態(tài)一年多時間做的。這可以視為一篇新常態(tài)下政府調(diào)控論。
這個講話具轉(zhuǎn)折點意義。5000字的文章中，全是干貨，信號非常明確。第一，強調(diào)“高度重視經(jīng)濟下行壓力”，第二，大篇幅講了刺激經(jīng)濟的思路，“發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用”，第三，摒棄過去兩年的“總供給收縮”，轉(zhuǎn)向“總需求擴張”；第四，儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資是支撐穩(wěn)增長的關(guān)鍵。第五，結(jié)構(gòu)調(diào)整是政府調(diào)整的中心。很多不明白的問題，一下子講清楚了，而且是形成結(jié)論了。
事情正在起變化，中央的宏觀管理思路已經(jīng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折。任何“悲觀論”、“樂觀論”都可以停下議論了。做企業(yè)的，讀懂這篇報道，即可看懂決策，也就知道大勢，明白市場，最終是自己該明白什么？該如何做？下面我從三個方面進行解讀。從24個方面，分解這些觀點。
第一個問題 新常態(tài)時期關(guān)于經(jīng)濟的綱領(lǐng)性文件
1.這是一篇特殊的經(jīng)濟報道。
搞新聞的人都明白，新聞的5W要素——何時（when）、何地（where）、何事（what）、何因（why）、何人（who）。這是一篇頭版頭條文章，是當天最重要報道，但被采訪的權(quán)威人士未具名，新聞要素明顯不全，在如此重要位置出現(xiàn)這種情況，顯然是不便透露人物身份，這更加凸顯報道的神秘性和特殊性，更使得報道具有深入解讀價值。從中國政治邏輯看，該權(quán)威人士身份對宏觀決策具有影響力，這篇報道實際是在向外界傳達中共中央對經(jīng)濟大勢的分析與判斷。在25天前，中央政治局曾就經(jīng)濟問題進行討論，而那篇消息只有2000字，問題沒有說透。于是便出現(xiàn)了這篇特殊的經(jīng)濟報道。作為一篇經(jīng)濟新聞報道來說，這篇文獻會記入史冊的。
2.這個“權(quán)威人士”代表了相當高的層面。
這篇專訪以問答形式呈現(xiàn)，只是為了更好地表達。那么，這個相當高層面用5000字來談當前的經(jīng)濟形勢，顯然是政府調(diào)控的新常態(tài)定調(diào)，給各個企業(yè)面對經(jīng)濟中的問題定調(diào)。這篇特殊的經(jīng)濟報道從頭到尾，都在做定調(diào)的事。
有人根據(jù)內(nèi)容分析，該文應是起草去年中央經(jīng)濟工作會議公告的核心人員，因此的確是足夠權(quán)威；當前對經(jīng)濟何時見底爭議很大，此時公布權(quán)威訪談，可及時傳遞政策導向，實現(xiàn)預期管理；看似五問，實際上回答了10個問題，體現(xiàn)一個完整的思路。
這個“權(quán)威人士”代表了相當高的層面；其問題的份量，其口氣，絕非一般領(lǐng)導干部。也許是討論時對話的整理，就象孔子與弟子對話，整理出來便是論語了。
3.這是一種特殊的語言風格。
一般出現(xiàn)在人民日報上的“權(quán)威人士”，語言都是人民日報慣常的干部風格，具有集體通用語言特征，不會突出個體特征。但這位權(quán)威人士我覺得里面有黨和國家領(lǐng)導人的思想與智慧，具有非常強的個人色彩，并且一針見血，斬釘截鐵，落地有聲。我們用心搜集一下，這種特色語言不時映入眼簾。譬如：
——用老百姓的話講，就是既有“面子”又有“里子”。
——經(jīng)濟增長說到底是為了讓人民生活更美好，“有活干，有錢掙”。
——“橫看成嶺側(cè)成峰，遠近高低各不同”，把一件東西擺近了看，往往會感覺很大，把它放遠些看，就會顯得很小。
——一年有一年的問題，不可能都一馬平川、一帆風順。
——產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整“等不得、熬不得，也等不來、熬不起”。
——這要有“功成不必在我”的勁頭，“沒有夕陽產(chǎn)業(yè)，只有夕陽技術(shù)”。創(chuàng)新是點燃經(jīng)濟發(fā)展的新引擎，現(xiàn)在勢頭很好，我們要濃墨重彩做好這篇大文章，激發(fā)全社會擁抱“創(chuàng)時代”。
——同時要有“令人心動的有效供給”和“讓人心安的產(chǎn)品質(zhì)量”。
——當前經(jīng)濟風險總體可控，但對以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險仍要引起高度警惕，“借債還錢，天經(jīng)地義”。
毋庸諱言，這是一種“短、實、新”的文風，一種口語化文風。簡明、樸實、真切、形象，易懂易記。細嚼一下，其味濃濃，其意深深。這種文風，代表了十八大以來，中央對領(lǐng)導干部文風要求的高標準。
4.這是在特殊的“三期疊加”階段的經(jīng)濟宣言。
為何這樣做？其實文章里說得很清楚，國際上，全球供求格局變化了；國內(nèi)，進入“三期疊加”階段，經(jīng)濟下行壓力較大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整“等不得、熬不得，也等不來、熬不起”。到了必須說話的時候了。
這篇報道之所以在這個時候出現(xiàn)，是因為當下處在一個特殊的時刻。這個特殊時刻，就是經(jīng)濟增速放緩已經(jīng)成為定局，以后也就這樣了，不要再為了7%或6%再爭論了。有關(guān)方面希望各方在這種局面的基礎(chǔ)之上，形成共識：這個局面與預期一致，處在“合理區(qū)間”，無需大驚小怪，而是要“適應”這種局面，并在這種局面之下積極進取。
5.這是特殊時期的定調(diào)文章。
這篇報道的導語極為簡樸，就是五個“新”加16個字。“新趨向、新情況、新問題”，如何“理性看待、正確認識、保持定力、有效應對”？這16個字把為什么要寫這篇文章的任務(wù)說得簡明透徹。就是怎么看、怎么做的問題。
讓人不禁想到4月30日的政治局會議，那次會議的首要議題是分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，一談方略，一談形勢，這兩次的人民日報頭版是一個兄弟篇，前一篇為后一篇開了路，后一篇使前一篇升華了，形成一個嚴密的邏輯體系。
“增速回落是經(jīng)濟進入新常態(tài)的一個重要特征，但這是一個讓人‘不難受’的速度。”這為當前經(jīng)濟增速定性了，既有“面子”又有“里子”。
“總的看，今年以來的經(jīng)濟增速符合《政府工作報告》提出的預期目標，經(jīng)濟運行在意料之中，仍處合理區(qū)間。”
“在增速放緩的同時，經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量進一步提高，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)步推進，轉(zhuǎn)型升級勢頭良好。”
“分析經(jīng)濟形勢，要用歷史的眼光，堅持短、中、長期結(jié)合……我國經(jīng)濟基本面是好的，韌性大，制度優(yōu)越性明顯……只要把握好，就出不了大問題。”
“人民群眾能夠?qū)Ξ斍霸鲩L態(tài)勢充分理解，這是中國經(jīng)濟發(fā)展最大的底氣。我們既要看到光明的前景，又要正視眼下的困難。”
這些調(diào)子便是談話的核心。
6.這是與《論持久戰(zhàn)》相似的綱領(lǐng)性文件。
《論持久戰(zhàn)》是毛澤東于1938年5月26日至6月3日在延安抗日戰(zhàn)爭研究會上的演講稿，是關(guān)于中國抗日戰(zhàn)爭方針的軍事政治著作。毛澤東在總結(jié)抗日戰(zhàn)爭初期經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，針對中國國民黨內(nèi)部分人的“中國必亡論”和“中國速勝論”，以及中國共產(chǎn)黨內(nèi)部分人輕視游擊戰(zhàn)的傾向，系統(tǒng)地闡述了中國實行持久戰(zhàn)以獲得對日勝利的戰(zhàn)略。
我們看權(quán)威人士論調(diào)控的思想，確有很多相似之處。一是歷史走勢，二是轉(zhuǎn)折點，三是定調(diào)子定思路。也提出解決問題的思路，就是“我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在這個階段，能不能把儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資是支撐穩(wěn)增長的關(guān)鍵。”大家要重視這一句話�，F(xiàn)在很多人關(guān)心股市，在大道理弄明白了，便明白了了小道理。知道中國現(xiàn)在到底發(fā)生了什么。
第二個問題 新常態(tài)下調(diào)控的“二十三論”
這個權(quán)威人士談話錄僅5000字，沒有拿鞋帶帽的東西，全是觀點，實打?qū)嵉臇|西。鋪陳開來，至少要二萬字。內(nèi)容極為豐富，蘊含著深刻的理論與戰(zhàn)略思想，是一個邏輯嚴密的思想體系。現(xiàn)在，按順序從頭到尾說一下。
1.“增速回落合乎預期論”。
第一問”關(guān)于中國經(jīng)濟增速回落。“權(quán)威人士”對此表示，“經(jīng)濟運行在意料之中，仍處合理區(qū)間”，但其也提出，“經(jīng)濟發(fā)展中的一些問題，短周期看可能是嚴峻的，需要認真對待。”
增速回落是經(jīng)濟進入新常態(tài)的一個重要特征，回答了經(jīng)濟降速究竟是新疲態(tài)，還是新常態(tài)的爭論。當然，這也可以看成是在這個“特殊時刻”，對唱衰中國經(jīng)濟的人進行的反駁——你們不用悲觀，困難的程度我知道，并沒有你們說的那么衰，那么“崩潰”。
用老百姓的話講就是既有“面子”又有“里子”。“面子”就是保持增速在全球前列。從主要經(jīng)濟指標看，一季度GDP增長7%，合乎預期，在全球范圍是很快的。“里子”就是就業(yè)穩(wěn)定，收入增長，各項民生指標繼續(xù)明顯改善。城鎮(zhèn)新增就業(yè)324萬人，就業(yè)形勢平穩(wěn)；城鄉(xiāng)居民收入水平同比增長8.1%。實實在在的東西，是立得住腳的。
2.“經(jīng)濟韌性論”。
“權(quán)威人士”承認，當下的經(jīng)濟形勢壓力山大，既表現(xiàn)出了高度重視，又提出不必慌失措。“權(quán)威人士”對中國經(jīng)濟發(fā)展的總體判斷是，“我國經(jīng)濟發(fā)展基本面是好的，有世界最高的居民儲蓄率和最大的宏觀經(jīng)濟政策空間，經(jīng)濟韌性大，制度優(yōu)越性明顯。只要把握好，就出不了大問題。”這種說理不回避問題，最終給出一個“未來光明”的答案。這個光明的答案就是，中國經(jīng)濟有三大要素，民間資本充足，制度優(yōu)越，再加上我們會調(diào)控。就像70多年前的抗戰(zhàn)，我們?nèi)硕�，有民族愛國熱情，加上我們能�?zhàn)斗。
權(quán)威人士強調(diào)，經(jīng)濟并未出現(xiàn)斷崖式急速下滑，基本面是好的；其強調(diào)中國有世界最高居民儲蓄率。這在暗示，一旦需要，中央政府可以啟動刺激政策，將居民儲蓄轉(zhuǎn)化為投資和消費。我們有人民群眾的理解與支持，這是最根深的力量。過去兵民是勝利之本，我們民間資本亦是勝利之本。
3.“調(diào)控中心論”。
人民日報“第二問”關(guān)于中國經(jīng)濟運行走勢分化。對此，“權(quán)威人士”稱，結(jié)構(gòu)調(diào)整是新常態(tài)更本質(zhì)的特征，等不得、熬不得，也等不來、熬不起。經(jīng)濟發(fā)展總是波浪式前進、螺旋式上升，我們要扭住調(diào)結(jié)構(gòu)不放松，不必太糾結(jié)于一兩個百分點的起落，更不能以焦慮心態(tài)穩(wěn)增長，結(jié)果事與愿違。
這里，結(jié)構(gòu)調(diào)整是調(diào)控的基本手段。我們怎么調(diào)控，就是調(diào)控結(jié)構(gòu)。調(diào)結(jié)構(gòu)有哪些內(nèi)容呢，需求結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、商業(yè)模式等目前都在進行較大幅度的調(diào)整，產(chǎn)業(yè)重組加快。注意了，這里在強調(diào)去年中央經(jīng)濟工作會議的內(nèi)容，也反映出此權(quán)威人士代表中央在回答。
4.“走勢分化論”。
權(quán)威人士強調(diào)，調(diào)整是不可避免的也是必須的，調(diào)整必然帶來分化。這里在分析結(jié)構(gòu)調(diào)整時，縱觀全局，分了三個層次來講的。經(jīng)濟增長出現(xiàn)分化，地區(qū)之間有差異，產(chǎn)業(yè)之間有差別，企業(yè)之間有分化。導致這一現(xiàn)象的原因在于結(jié)構(gòu)調(diào)整是否存在主動性。分化是一件好事，好的更好了，這是調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)出來的，這里有揚有抑，但是沒有批評什么，是在敘述。
5.“兩大矛盾并存論”。
影響中國當前經(jīng)濟局勢的癥結(jié)在哪里？總需求低迷和產(chǎn)能過剩并存是兩大矛盾。過去講了幾十年，中國的主要矛盾是落后的生產(chǎn)力與日益增加的需求的矛盾，是生產(chǎn)與供給的矛盾�，F(xiàn)在變了，中國生產(chǎn)力發(fā)展帶來的變化，總需求低迷和產(chǎn)能過剩并存，還會延續(xù)一段時間，對此要有充分的準備，拿出給力的措施。經(jīng)人民日報“第三問”關(guān)于中國經(jīng)濟下行壓力較大。“權(quán)威人士”的回答是，對此要有充分的準備，拿出給力的措施。
6.“調(diào)結(jié)構(gòu)主動論”。
調(diào)結(jié)構(gòu)要主動，誰不主動誰吃虧。權(quán)威人士稱，結(jié)構(gòu)調(diào)整是新常態(tài)更本質(zhì)的特征，等不得、熬不得，也等不來、熬不起。這種說法是在傳遞中央要求，即地方政府要主動調(diào)整結(jié)構(gòu)，各企業(yè)也要調(diào)結(jié)構(gòu)，不能為了幾個點的經(jīng)濟增速而糾纏于老產(chǎn)業(yè)老產(chǎn)品。同樣也存在這么一個意思，誰能主動調(diào)整，中央就會支持誰。當然，政策如何支持調(diào)結(jié)構(gòu)，仍然需要具體化。除了政績考核不應有GDP增速，還要對地方結(jié)構(gòu)調(diào)整予以財政和金融的實際支持。
在講一季度情況時，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，服務(wù)業(yè)跑出了“加速度”，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)由工業(yè)主導向服務(wù)業(yè)主導轉(zhuǎn)型的趨勢更明顯。需求結(jié)構(gòu)方面，投資增速雖有放緩，但消費增長比較穩(wěn)健。收入分配結(jié)構(gòu)也在持續(xù)改善，農(nóng)民收入增速繼續(xù)快于城里人，城鄉(xiāng)居民的收入倍差在縮小�？磥�，三大結(jié)構(gòu)調(diào)整中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)位首，表明企業(yè)更被重視，投資也更被重視。我們注意到了，第一季度服務(wù)業(yè)、消費與電子產(chǎn)業(yè)等五個產(chǎn)業(yè)是增加的，中央也注意到了。
7.“三個結(jié)合論”。
權(quán)威人士強調(diào)，穩(wěn)增長要“三結(jié)合”，一是近期和長期相結(jié)合，二是發(fā)展和改革相結(jié)合，三是國內(nèi)和國際相結(jié)合。這三個結(jié)合，一個是時間的，一個是內(nèi)容的，一個是空間的，這便是三度空間，是一個立體式的。這種表達就是，判斷中國經(jīng)濟走勢要放在國際經(jīng)濟框架內(nèi)，要看到中國經(jīng)濟調(diào)整是全球再平衡的一個過程，因而宏觀決策既要考慮短期反周期，更要顧及長期調(diào)結(jié)構(gòu)。而穩(wěn)增長不能影響改革，改革應該為增長創(chuàng)造制度條件。
這三度空間，是一個重要思想，是我們應當遵循的。不能為了眼前刺激增長就不顧結(jié)構(gòu)、質(zhì)量和效益了，對調(diào)結(jié)構(gòu)有好處的促發(fā)展措施也要該出手時就出手。這里賦予宏觀調(diào)控靈活性。如果對三者都有好處的，就會馬上動手，譬如南北車的合并，便是該出手時便出手，南北車的股票漲了8倍，變化很大。這樣的項目在今后肯定還有。
8.“改革慎重論”。
改革舉措要以發(fā)展為導向，多出臺一些有利于經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的改革舉措。從今年經(jīng)濟工作會議以來，出于“奔著問題去”的思想，重新為國企改革校準，核心是提高核心競爭力。國企改革是過去三十年經(jīng)濟體制最核心的一項改革，但也是最具爭議的一項改革。從思路上看，各個時期波動很大。目前中央的思路是以質(zhì)量與效益為中心，“提高國企的核心競爭力”。
國有企業(yè)改革的頂層設(shè)計為什么遲遲沒有出臺，就是因為太復雜，要統(tǒng)籌兼顧，綜合平衡，最后要啃的多是“硬骨頭”。權(quán)威人士認為，有一些改革措施可以提早出臺，有一些改革措施從長遠講是好的，但當前可能會加重企業(yè)負擔或者產(chǎn)生一些負面影響，需要慎重權(quán)衡。這里強調(diào)改革推進的時機，而近期國發(fā)文等政策的糾正緣由在此。
顯然混合所有制的調(diào)子，由積極轉(zhuǎn)為有序，還有防止國有資產(chǎn)流失的強調(diào)，都是有針對性，有些負面影響出來了，不能不慎重。當然，國企改革的文件出臺，也快了。前幾天，已經(jīng)公布內(nèi)容體系了。
9.“儲蓄轉(zhuǎn)化投資論”。
權(quán)威人士認為，投資對經(jīng)濟增長具有關(guān)鍵作用，首先是方向，必須選對項目，力求有市場，有長期回報，把好鋼用在刀刃上，投入到符合發(fā)展方向的地方。其次是資金來源，我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在這個階段，能不能把儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資是支撐穩(wěn)增長的關(guān)鍵。
“權(quán)威人士”提到，目前居民儲蓄率很高，海量資金無處可去，人們難以獲得可持續(xù)的財產(chǎn)性收入；可另一方面，實體經(jīng)濟和重大建設(shè)項目缺乏資金保障。所以要打通投融資渠道，挖掘民間資金潛力，讓更多儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。這里有個提法，是“打通通道”。去年11月，我寫過一篇文章便是“打通道”。當時是大量資金從房地產(chǎn)市場出來了，那是一個大水庫，資本出來了，到哪里去？要打通溢洪道，弄不好到國外去了。后來，到股市里了，我們就寫文章歡呼。
決策思路決定了，短期反周期措施仍是要靠投資，只不過現(xiàn)在更強調(diào)錢從哪里來，投到那里去，要注重投資效率。由于經(jīng)濟下行壓力不小，從宏觀調(diào)控看，政府投資仍是主要手段，這是不得已而為之的事情。顯然我們面前出現(xiàn)兩條路，一是政府投資，一是社會投資�，F(xiàn)在講社會投資，首先想到的就是儲蓄的錢轉(zhuǎn)來的。
10.“刺激消費論”。
權(quán)威人士說，到境外消費產(chǎn)生的負面效應，因而很可能近期在國內(nèi)增加“免稅區(qū)”，增加進口商品供給，通過降低關(guān)稅或免稅，“形成巨大的增長動力，留住寶貴的消費資源”。這樣做的辦法實際可以起到經(jīng)濟和政治一箭雙雕效果。經(jīng)濟上，擴大居民在國內(nèi)消費。政治上，緩解香港矛盾。
權(quán)威人士還講到，消費要立足我國基本國情，有針對性地挖掘潛力，使消費者敢花錢、愿花錢。消費是經(jīng)濟發(fā)展的原動力，是前提，是基礎(chǔ)，只有消費才能刺激生產(chǎn)。我有個朋友吳炳新，是專門研究消費論的，他呼吁了十多年，自己掏錢開了好幾次研討會，可是消費一直引不起重視�，F(xiàn)在這個問題到了不解決不行的時候了。十八大報告專門強調(diào)消費，中央文件一直在講，但是一直沒有進入實際操作階段。也許是沒有逼到那個份上。
11.“牛市需要論”。
這個話是我自己加上去的，是對講話通俗化的理解。回過頭查一下 ，本輪牛市的起點是去年7月22日。7月15日那一天宣布央企四項改革試點開始，幾家央企股票就漲了。到了7月下旬的政治局會議，那次會議強調(diào)改革是重中之重，改革明顯加速。從那時起，股票市場便如泰山在平原上崛起，突然間升高了，海拔一下子上升1000米，然后便進入高原了，雖起起伏伏，然而一直沒有降下來。到了資本從房地產(chǎn)市場撤出，股市便一路直上了，時間是11月18日，銀行降準，資金不進房地產(chǎn)，到股市來了。
股市怎么起來的？ 是改革信息的推進，是資本市場的需要。在中央堅守系統(tǒng)性金融風險底線的前提下，降低企業(yè)融資成本和資產(chǎn)負債率的唯一途徑就是加大股權(quán)融資，提高直接融資比例，這必須以一個有人氣的資本市場作為前提。其次，監(jiān)管政策的收緊只會改變牛市的節(jié)奏，讓它適當慢下來，慢慢走 ，但是不會改變牛市的方向，決定牛市方向的依然是宏觀基本面。
權(quán)威人士說，“我國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在這個階段，能不能把儲蓄轉(zhuǎn)化為有效投資是支撐穩(wěn)增長的關(guān)鍵。目前居民儲蓄率很高，海量資金無處可去，人們難以獲得可持續(xù)的財產(chǎn)性收入；可另一方面，實體經(jīng)濟和重大建設(shè)項目缺乏資金保障。所以，財稅、金融、投融資體制改革必須整體推進，特別是要打通投融資渠道，挖掘民間資金潛力，讓更多儲蓄轉(zhuǎn)化為投資”。
我們可以這樣猜想，要把居民放在銀行的天量儲蓄，變成“投資”資金。這個“投資”并非完全指炒股，但可以理解為居民把儲蓄投入到資本市場，再由上市公司和機構(gòu)把這些錢用于“投資建設(shè)”，從而拉動經(jīng)濟增長。這樣的理解是個人的一個通俗的理解。正因為此，很多人曾經(jīng)注意，為什么人民日報、新華社發(fā)文章為股市鼓吹呢？這里頭有個大背景。
權(quán)威人士的這個說法很明確，一方面居民需要獲得可持續(xù)的財產(chǎn)性收入，另一方面要為實體經(jīng)濟提供資金。要達到這個目的，最直接方法就是增加直接融資。讓居民儲蓄直接進入包括股票一級市場、股票二級市場和債券市場，才能在將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資同時，讓居民獲得財產(chǎn)性收入，再刺激消費。因此，維持一個健康的牛市，應該是中央政府的戰(zhàn)略決策，決非股票公司炒起來的，更不是某個學者炒起來的。
中央還希望實現(xiàn)穩(wěn)增長和降杠桿的雙效果。要達到雙擊，辦法還是增加直接融資。增加直接融資，降低信貸比例，即可一舉兩得�？梢哉J為，目前管理層有時對股市融資杠桿的降溫并不是要打壓股市，而是希望避免泡沫快速膨脹快速破裂。如果政策調(diào)控得到，這輪牛市至少應該維持一段時間，有人說三年時間恐怕太久，起碼一年時間是沒有問題的。
12.“創(chuàng)時代”論。
在權(quán)威人士看來，無論從國內(nèi)還是從全球看，總需求收縮的局面短期內(nèi)很難改變�？堪臼前静贿^去的，靠刺激也不可能完全克服。走出困境，化危為機，歸根到底要靠創(chuàng)新。
這要有“功成不必在我”的勁頭，有的可能需要兩三年，乃至更長的時間，在一定時期內(nèi)不要說全面收獲，可能早期收獲都見不到。看來政府要有耐心，不能尋求短期政績。當然，權(quán)威人士的方法里，還有創(chuàng)新這一招。這里的創(chuàng)新，一個是技術(shù)創(chuàng)新，一個事業(yè)創(chuàng)新，即創(chuàng)業(yè)。他說要激發(fā)全社會擁抱“創(chuàng)時代”。從一個角度理解，創(chuàng)業(yè)板當前火熱程度，也是被得到支持的。
13.“產(chǎn)能過剩行業(yè)消化論”。
我們關(guān)心哪些行業(yè)、企業(yè)會被消化？會被兼并？根據(jù)“權(quán)威人士”分析，中國高杠桿企業(yè)主要來自產(chǎn)能過剩行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、部分國有企業(yè)，要高度關(guān)注這些行業(yè)和地方政府債務(wù)增長的情況。在經(jīng)濟運行走勢分化的大背景下，如果一些地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)性下滑，也可能對就業(yè)帶來較大影響。
“權(quán)威人士”分析，中央已經(jīng)對化解產(chǎn)能過剩做出全面部署，要繼續(xù)穩(wěn)步有序推進這項工作，有些不得不破產(chǎn)的企業(yè)應依法、規(guī)范、有序處置。化解產(chǎn)能過剩不能冒進求成，但也不能裹足不前，應當區(qū)別對待，積極穩(wěn)妥。這里點出名字了，重點是這三類。這三類是必須解決的。產(chǎn)能過剩的行業(yè)，鋼鐵、煤炭肯定包括在內(nèi)了。只是要穩(wěn)妥，不要影響社會穩(wěn)定與就業(yè)，就要下決心處罰。
14.部分國有企業(yè)去杠桿論。
權(quán)威人士用了“幾家歡樂幾家愁”這個詞，本質(zhì)上是講結(jié)構(gòu)調(diào)整正逐步深化。綜合看，凡是主動適應新常態(tài)，注重調(diào)整結(jié)構(gòu)、需求分析、創(chuàng)新驅(qū)動和質(zhì)量效益的，努力走向產(chǎn)業(yè)中高端的，發(fā)展勢頭都不錯；反之，壓力都比較大，這里直接講到企業(yè)了。
這里講“有些國有企業(yè)”，哪些國有企業(yè)？從產(chǎn)業(yè)看，產(chǎn)能過剩行業(yè)和“兩高一資”行業(yè)用電、生產(chǎn)、投資、效益等指標下降，而高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的增長相對強勁。從企業(yè)看，一些技術(shù)含量低、產(chǎn)品缺特色、調(diào)整不及時的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營普遍困難，有的已停產(chǎn)半停產(chǎn)。顯然，央企中有些市場競爭性企業(yè)也包括在內(nèi)。
這些行業(yè)被瘦身，被兼并，是命里難逃了。權(quán)威人士甚至講到這樣的話。經(jīng)濟領(lǐng)域爆發(fā)一些小風險，是被允許的，也是被認為有利于化解大風險的。也就是講哪怕有些風險也要干。有些事情，將不再被“兜底”；有些企業(yè)，將不再被保護；有些企業(yè)利益的保障，只能“聽天由命”了。
15.“樓市去庫存化論”。
人民日報“第四問”關(guān)于經(jīng)濟運行風險防控。“權(quán)威人士”說，中央已經(jīng)對化解產(chǎn)能過剩做出全面部署，樓市正面臨痛苦的去庫存化階段，有效消化房地產(chǎn)市場庫存是一個現(xiàn)實問題，既關(guān)系到啟動需求，又關(guān)系到化解風險。要抓住市場調(diào)整的有利時機，順應推進新型城鎮(zhèn)化的大勢，建立房地產(chǎn)市場健康發(fā)展的長效機制。從微觀看，局部的風險該釋放的也要及時釋放，打破剛性兌付，反而有利于降低長期和全局風險。
這些話講得再清楚不過了，表明政府對房地產(chǎn)認識非�？陀^，房地產(chǎn)應該盡快去庫存。政策方面會刺激住房需求，向新型城鎮(zhèn)化方向發(fā)展。但開發(fā)商更應該降價銷售。降價銷售才可以盡快去庫存，才能既可以啟動消費，也可以避免支付危機。實際上，只有房地產(chǎn)調(diào)整到位，中國經(jīng)濟下行壓力才能減緩。只有房價調(diào)整到位，才能真正啟動住房需求，才能啟動新一輪住房投資。權(quán)威人士的說法進一步驗證了房地產(chǎn)長周期拐點出現(xiàn)的判斷。不再可能恢復到以前那個情況，不可能把資金再回籠到房地產(chǎn)這個堰塞湖里去了。好不容易引到股市里來，這個通道不易打通。
16.“守底線論”。
從權(quán)威人士認為，一定意義上說，防風險就是穩(wěn)增長。當前經(jīng)濟風險總體可控，但對以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險仍要引起高度警惕。實現(xiàn)今年經(jīng)濟發(fā)展預期目標，須把握好穩(wěn)增長和控風險的平衡，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性風險的底線。
在這位權(quán)威人士看來，經(jīng)濟領(lǐng)域出大事，那就是系統(tǒng)性和區(qū)域性風險爆發(fā)。這便是底線，中央不允許突破這個底線。
應該注意到，“局部的風險該釋放的也要及時釋放，打破剛性兌付，反而有利于降低長期和全局風險”。這意味著政府可能有選擇的打破剛性兌付局面，在不產(chǎn)生系統(tǒng)性風險前提下，要抓典型的。一方面讓老債務(wù)人積極去庫存，積極去產(chǎn)能。另一方面讓市場樹立契約概念，抑制融資沖動�？磥�，冒局部風險是下了決心的了。到了一定時候，還會有強硬措施的。
17.“‘穩(wěn)’字當頭論”。
當問及對于當前經(jīng)濟形勢，也不乏認為要進行“強刺激”的聲音。宏觀調(diào)控應當如何著力？權(quán)威人士認為：我國已進入經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，現(xiàn)實中的經(jīng)濟現(xiàn)象、經(jīng)濟矛盾、經(jīng)濟特點，比我們已知的要復雜得多，宏觀調(diào)控也需要適時轉(zhuǎn)變思路、不斷創(chuàng)新方式�？傮w上還是穩(wěn)字當頭，堅持穩(wěn)中求進的總基調(diào)，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路，同時注重統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、均衡搭配。這篇文章的文眼便是“穩(wěn)”字當頭。穩(wěn)增長已經(jīng)講了多年了，這是不變的主題。
18.調(diào)控平衡論。
在權(quán)威人士的談話中，當下的宏觀調(diào)控之難，體現(xiàn)在要實現(xiàn)“既要這樣又要那樣”的目標。比如，既要經(jīng)濟增長GDP，又要有質(zhì)量；既要防止“過頭”，又要避免“不及”；既要增加公共支出，又要加大降稅力度；既要加大貨幣投放，也要避免全面放水�？傊@種既要這樣又要那樣的調(diào)控目標，給人一種找平衡點的感覺。
中國經(jīng)濟是“政策市”，政策調(diào)控是強有力的，這需要有高水平。各種政策在踩油門與踩剎車之間，來回變換，30多年來基本讓中國經(jīng)濟這輛車沒怎么停滯也沒有倒下。這一套宏觀調(diào)控手法，有點像踩鋼絲者手中的那根桿子，它確實有它的神奇之處，是保證鋼絲游戲的關(guān)鍵工具。當然，沒有那么驚險。但是始終把維持穩(wěn)定是一種常態(tài)。從改革開放一開始就是講改革發(fā)展與穩(wěn)定，處理好這三者關(guān)系。
19.“為企業(yè)減負論”。
財政金融政策是極為重要的一塊。然而，我們注意權(quán)威人士的態(tài)度，積極財政政策要名副其實，在增加公共支出的同時，加大降稅清費力度。目前企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本全面上升，財政政策要把為企業(yè)減負擔、降成本作為政策重點，謹防出現(xiàn)經(jīng)濟放緩、企業(yè)利潤減少但稅負增加的“逆周期”現(xiàn)象。如此表態(tài)，顯然是對前期財政政策的積極程度不滿意，有批評的意思。穩(wěn)健貨幣政策要把好度，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導渠道，把錢花到實體經(jīng)濟上去。貨策政策更關(guān)注資金投向，這里沒有提及“融資貴、融資難”的問題。大家注意到，這個講話兩處講到通道。一個是投資通道，一個是傳導通道。這兩個通道都與銀行有關(guān)；刺激消費，刺激企業(yè)發(fā)展。
貨幣政策仍然會繼續(xù)寬松。降息降準還會再來的。由于美聯(lián)儲加息預期顯著，市場存在資金外流可能性，為避免外匯占款下降，央行一定會通過多次降準來對沖基礎(chǔ)貨幣供給不足。這樣做也是一箭雙雕，既可補充流動性，也可以穩(wěn)定股市，從而對熱錢增加吸引力，避免大規(guī)模資金外流發(fā)生。
我們注意到，政府信用收縮背景下的銀行資產(chǎn)重配有所放緩，但方向未變。除了房地產(chǎn)，政府過去通過顯性或隱性的信用擔保提供了大量無風險的高收益資產(chǎn)，分流了大量銀行資金。但隨著43號文規(guī)范地方舉債機制、剛性兌付逐步打破，銀行失去了這個重要的資產(chǎn)配置方向，大量資金轉(zhuǎn)向股市。銀行的工作側(cè)重點自然要轉(zhuǎn)，向哪個方向配置，自然是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中優(yōu)勢發(fā)展的方向。
20.“穩(wěn)增長效果論”。
人民日報“第五問”關(guān)于宏觀調(diào)控著力點。文章提出，今年的宏觀政策主要注重兩點：一是用多大力度，二是采取什么樣的有效措施。宏觀政策要有一定力度，達到穩(wěn)增長的效果，確保經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間。這是在強調(diào)，最終還是要落腳在效果上，以效果來檢驗。
但是，如果采取大規(guī)模強刺激和拼投資等老辦法，可能會積累新的矛盾，使包袱越背越重，結(jié)構(gòu)調(diào)整步履維艱。“我們不是不要GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值），而是要有質(zhì)量、有效益的GDP”，這是“發(fā)展是硬道理”戰(zhàn)略思想的內(nèi)在要求。這是宏觀調(diào)整的標準。
21.“方向、方針、政策三不變論”。
“當前社會心理預期處于敏感階段，穩(wěn)定預期至關(guān)重要”。要穩(wěn)定預期，就要有政策宣示，要保持政治穩(wěn)定，社會和諧，不能偏左，也不能偏右。因此中央政策是“黨和政府推進市場化改革的方向是明確的，對企業(yè)家的支持是一貫的。堅持以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，是社會主義初級階段的基本經(jīng)濟制度。中央堅持國有企業(yè)改革方向沒有變，保護民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)方針沒有變，堅持對外開放和利用外資政策也沒有變”。
權(quán)威人士這里講到“三不變”，實質(zhì)是統(tǒng)一戰(zhàn)線政策。民企、外企仍然是我們保護、利用的對象。這是告訴民營企業(yè)家，反腐不是反對私有產(chǎn)權(quán)，也告訴外資，反壟斷不是打擊外資。
22.“對企業(yè)家的支持論”。
在這里，權(quán)威人士對企業(yè)家的支持是一貫的，就是這一句話。大家注意到，所有的關(guān)于全局經(jīng)濟工作的中央文件，都有企業(yè)家一句話，就是一句話。十八大報告、三中全會決定，今年經(jīng)濟工作會議精神，包括政治局會議，都有這么一句。過去，多是發(fā)揮企業(yè)家的作用。今年有點特殊，講“一貫的”，大概是企業(yè)家擔心有改變，積極性受到打擊。什么事？可能與反腐敗有關(guān)。這里是讓他們吃定心丸，“一貫的”，就是沒有改變。
23.“穩(wěn)預期論”。
最后，記者提問穩(wěn)定的經(jīng)濟離不開穩(wěn)定的預期。請問在穩(wěn)定社會預期方面，還需要做些什么？權(quán)威人士回答：受復雜局面和多種因素影響，當前社會心理預期處于敏感階段，穩(wěn)定預期至關(guān)重要。市場預期與經(jīng)濟發(fā)展可以彼此促進、良性循環(huán)。預期穩(wěn)，信心增，有利于激發(fā)全社會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱情，增強市場主體的活力，進而轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。明確的政策信號是穩(wěn)預期的關(guān)鍵。這里是總結(jié)了，這次講話目的是什么？是傳遞政策信號，讓大家明確，或言之是統(tǒng)一思想，增強信心，轉(zhuǎn)化為發(fā)展的強大動力。這個講話看來可以用一句話來概括，這是一篇穩(wěn)預期論。
第三個問題 “穩(wěn)預期論”與“持久戰(zhàn)論”
穩(wěn)定的經(jīng)濟離不開穩(wěn)定的預期。權(quán)威人士認為，受復雜局面和多種因素影響，當前社會心理預期處于敏感階段，穩(wěn)定預期至關(guān)重要。那些敏感問題，便是“悲觀論”與“樂觀論”。最后，把目的說出來了：敏感階段，穩(wěn)定人心，增加信心，激發(fā)熱情，增強活力，轉(zhuǎn)化動力。這顯然是一個統(tǒng)一思想的講話。
這里，我們回到開始的話題，看一下當年5月毛澤東是怎么說的。這個“穩(wěn)預期論”是新常態(tài)時期的“持久戰(zhàn)論”。其實持久戰(zhàn)論，也是一種穩(wěn)預期；現(xiàn)在的穩(wěn)預期也是一種持久戰(zhàn)�；蜓灾�，這個講話是新時期的“論持久戰(zhàn)”，這里有很多相似之處。論持久戰(zhàn) 是抗戰(zhàn)一年后的事，討論了七八天，毛澤東做了幾場講話，最后歸納出這一篇著作，回答了人們的討論�，F(xiàn)在這個講話也是討論了幾次，起碼4月30日的政治局會議是討論到相關(guān)問題。這次談話是幾次討論的思想結(jié)晶，也是解決當前的“悲觀論”、“樂觀論”問題的。
毛澤東這個論持久戰(zhàn)，主要是回答當時存在的兩種論調(diào)。“速勝論”和“亡國論”�！墩摮志脩�(zhàn)》是中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導抗日戰(zhàn)爭的綱領(lǐng)性文獻，它指明了抗戰(zhàn)的前途，提出了正確的路線。
進入新常態(tài)時期后，在我們黨內(nèi)有沒有“悲觀論”和“樂觀論”論調(diào)呢？一年多的實踐證明“悲觀論”和“樂觀論”都是是錯誤的。中國現(xiàn)代化的發(fā)展前途究竟如何？一時成了人們關(guān)注的問題。1938年5月，毛澤東寫的《論持久戰(zhàn)》初步總結(jié)了全國抗戰(zhàn)的經(jīng)驗，批駁了當時盛行的種種錯誤觀點，系統(tǒng)闡明了黨的抗日持久戰(zhàn)方針。
2015年5月，受復雜局面和多種因素影響，當前社會心理預期處于敏感階段。有些人不停地鼓吹崩潰論，總是嘩眾取寵，把話說到嚇人的地步，這種悲觀的論調(diào)，唱衰中國的論調(diào)很有市場。也有人鼓吹10%的速度，鼓吹刺激，保樓市，議論很多。一句話，執(zhí)其兩端，議論紛紛。
在這篇著作中，權(quán)威人士分析了經(jīng)濟形態(tài)、經(jīng)濟性質(zhì)、經(jīng)濟要素、經(jīng)濟穩(wěn)定的支撐力量，以及我們的調(diào)控手段。他強調(diào)有世界最高的居民儲蓄率和最大的宏觀經(jīng)濟政策空間，人民群眾能夠?qū)Ξ斍霸鲩L態(tài)勢充分理解，這是中國經(jīng)濟發(fā)展最大的底氣。分析經(jīng)濟形勢，要用歷史的眼光，堅持短、中、長期結(jié)合，才能得出正確結(jié)論。這里與抗戰(zhàn)三個階段有可比較。
“經(jīng)濟發(fā)展中的一些問題，短周期看可能是嚴峻的，需要認真對待，但從更長周期看，它們又是不可避免的階段性現(xiàn)象。”經(jīng)濟發(fā)展總是波浪前進、螺旋式上升，我們要扭住調(diào)結(jié)構(gòu)不放松，不必太糾結(jié)于一兩個百分點的起落，更不能以焦慮心態(tài)穩(wěn)增長。“預期穩(wěn)，信心增，有利于激發(fā)全社會創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的熱情，增強市場主體的活力，進而轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟發(fā)展的重要動力。”這些論點講話，便是解決“悲觀論”、“焦慮癥”與“唱衰論”的。當然，也解決盲目樂觀論。
論持久戰(zhàn)最后的方法落腳在游擊戰(zhàn)與人民戰(zhàn)爭。穩(wěn)預期論最后邏輯在人民的理解與實力支持上。當然，目前仍然是投資時代。投資對經(jīng)濟增長具有關(guān)鍵作用，解決好投什么、錢從哪里來的問題。我們便可以預計2015年要完成7%的GDP目標，基建投資增速至少要達到20%，規(guī)模達到12萬億以上，這意味著后三個季度的基建投資將較一季度明顯回升。其中“鐵公基”新型制造業(yè)和水利環(huán)保會是主要增長點。尤其應當重視結(jié)構(gòu)調(diào)整這個主題。
明確的政策信號是穩(wěn)預期的關(guān)鍵，也是我們建成小康社會的關(guān)鍵。可以認為，這個文件是中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導新常態(tài)時期的綱領(lǐng)性文獻，它指明“穩(wěn)預期”的前途，人民群眾能夠?qū)Ξ斍霸鲩L態(tài)勢充分理解，這是中國經(jīng)濟發(fā)展最大的底氣。我們既要看到光明的前景，又要正視眼下的困難，一方面堅定信心，頂住壓力，一方面積極應對，搶抓機遇，持續(xù)推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。明天的實踐，同樣會證明人民日報權(quán)威人士談話的預見是正確的。
這個講話發(fā)布在人民日報上，是對全國人民講的，這是對全國人民的一次思想動員。因為不是正式文件，可以更充分地展示觀點，也更能放得開些�？梢岳斫�，這是黨中央集體領(lǐng)導的智慧的展示，也是一種嶄新的施政方式，使得我們黨的主張更貼近人民、交給人民來討論。一種開放式的執(zhí)政方法與執(zhí)政理念！
我們可以預料，在適當時候，這些思想觀點會出現(xiàn)在領(lǐng)導人的正式講話或報告中，會以一個新的經(jīng)濟理論體系出現(xiàn)。到那時，回顧了這個講話，會更覺出其歷史意義與價值。 |
