“如果IPO企業(yè)是虧損的，我可能要考慮一下買不買。”有消息稱，最新的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》將取消對(duì)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的要求。《金融投資報(bào)》記者了解到，很多投資者擔(dān)心以前按業(yè)績(jī)來決定公司股價(jià)的衡量標(biāo)準(zhǔn)將出現(xiàn)新問題，買不買虧損新股是一個(gè)難題。
發(fā)行條件彈性或?qū)⑻岣?/span>
作為唯一設(shè)置業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性門檻的創(chuàng)業(yè)板，在接下來的新股改革中將作出調(diào)整。由于考慮到創(chuàng)業(yè)板2009年的平穩(wěn)推出，管理層當(dāng)時(shí)對(duì)創(chuàng)業(yè)板設(shè)置了成長(zhǎng)性門檻。而目前為提高發(fā)行條件彈性，業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)作出了較大的調(diào)整。據(jù)悉，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》修訂及再融資管理辦法的最新進(jìn)展，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部已征求意見完畢，目前正在各地監(jiān)管局征求意見。其中，調(diào)整創(chuàng)業(yè)板上市門檻最被市場(chǎng)所關(guān)注。
據(jù)了解，針對(duì)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，證監(jiān)會(huì)設(shè)計(jì)了兩套指標(biāo)：一是最近兩年持續(xù)盈利累積不少于1000萬元，且持續(xù)增長(zhǎng)；二是成長(zhǎng)性比較好。要求最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。
事實(shí)上，之前就有監(jiān)管層人士表示，現(xiàn)在看那時(shí)對(duì)成長(zhǎng)性要求過于激進(jìn)，也增加了企業(yè)財(cái)務(wù)造假?zèng)_動(dòng)。第二套指標(biāo)與第一套重合率高，且少有人采用，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以提高發(fā)行條件彈性，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)能力。
“由于以往門檻較高，將不少有潛力的公司拒之門外，同時(shí)也增加了企業(yè)造假上市的沖動(dòng)。取消"最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%的要求"后，將會(huì)有更多的潛力公司出現(xiàn)在資本市場(chǎng)。”一位不愿具名的券商分析師對(duì)記者表示：“應(yīng)該把創(chuàng)新性作為考量企業(yè)能否登陸創(chuàng)業(yè)板的首要因素，而不僅僅是成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的定位。在管理層適度調(diào)整上市門檻后，可提高發(fā)行條件的彈性，增加發(fā)行效率。”
但該人士同時(shí)也指出：“提高發(fā)行條件彈性或在一定程度上增加市場(chǎng)供給，越來越多的企業(yè)可以躋身創(chuàng)業(yè)板，不僅是對(duì)審查、監(jiān)管的一種考驗(yàn)，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化以及公司經(jīng)營情況變化所帶來的業(yè)績(jī)高彈性，業(yè)績(jī)變臉將更為常態(tài)化，對(duì)創(chuàng)業(yè)板來說市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也在加大。”
再融資是少數(shù)人的游戲
在完成首次募資后，創(chuàng)業(yè)板再融資功能還僅僅停留在只能通過定向發(fā)行公司債進(jìn)行。由于創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法和操作細(xì)則始終未出臺(tái)，增發(fā)或配股等股權(quán)融資方式卻一直無法實(shí)現(xiàn)。而在創(chuàng)業(yè)板開板4年后，創(chuàng)業(yè)板再融資已經(jīng)漸行漸近。但由于設(shè)置了多個(gè)前提條件，創(chuàng)業(yè)板再融資注定不是所有人的游戲。
證監(jiān)會(huì)曾針對(duì)創(chuàng)業(yè)板再融資問題表示，在前期工作基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究制定創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的再融資機(jī)制，滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)融資需求。
近日有消息稱，創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法有望推出。據(jù)悉，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司再融資，其管理辦法中明確了五個(gè)“一般條件”。第一，最近兩年盈利(扣非孰低原則)；第二，最近兩年根據(jù)章程實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金分紅；第三，資產(chǎn)負(fù)債率高于45%；第四，募投資金基本使用完畢，效果和進(jìn)度與披露的基本一致，募投資金不得用于理財(cái)；第五，大股東、實(shí)際控制人未履行承諾的，不能參與認(rèn)購。同時(shí)，再融資管理辦法還擬推出“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制。其具體條件分別為，單次發(fā)行不超過5000萬元且不超過凈資產(chǎn)10%；股東大會(huì)一次決策，多次發(fā)行；審核簡(jiǎn)化，15日做出核準(zhǔn)與不核準(zhǔn)的決定；12個(gè)月內(nèi)總?cè)谫Y額不能超過凈資產(chǎn)的10%，若超過則不能使用該程序。該小額快速若向大股東、前10股東、董監(jiān)高配售，上市公司可自主銷售，可不用保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商。
截止目前，創(chuàng)業(yè)板共有355家公司實(shí)現(xiàn)上市，其中不少公司有再融資需求，但由于創(chuàng)業(yè)板再融資管理辦法中設(shè)定了多條硬性條件，并不是所有公司都可以使用再融資功能。比如在五個(gè)一般條件中，僅資產(chǎn)負(fù)債率高于45%一條，就將九成創(chuàng)業(yè)板公司拒之再融資門外。 |
